政策干預(yù)與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

——基于DID模型的平準(zhǔn)基金對(duì)股票波動(dòng)率實(shí)證檢驗(yàn)

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摘 要： 政府資金入市是提振股市交易者信心，獲得市場(chǎng)流動(dòng)性和降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。基于中國(guó)A股上市公司數(shù)據(jù)，使用雙重差分模型（DID）實(shí)證檢驗(yàn)了平準(zhǔn)基金對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的積極作用。實(shí)證結(jié)果表明，平準(zhǔn)基金具有顯著的維穩(wěn)效應(yīng)，引入平準(zhǔn)基金使股票波動(dòng)率降低13.2%。機(jī)制研究發(fā)現(xiàn)，平準(zhǔn)基金主要通過(guò)兩個(gè)渠道來(lái)影響市場(chǎng)指數(shù)的低波動(dòng)率：一是通過(guò)自身持有股票的低波動(dòng)率平抑市場(chǎng)整體波動(dòng)；二是利用其持有股票組合的反向操作對(duì)沖其他股票的波動(dòng)影響。（剩余12528字）