債券

2024年09期

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《債券》雜志是由中央國債登記結算有限責任公司和時代出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰竟餐鬓k的公開刊物，是目前國內(nèi)唯一的債券專業(yè)類金融... 展開

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國內(nèi) 2024年到期續(xù)作特別國債發(fā)行 8月29日，財政部開展2024年到期續(xù)作特別國債發(fā)行。本次發(fā)行延續(xù)以往做法，采取滾動發(fā)行的方式，在全國銀行間債券市場面向有關銀行定向發(fā)行，期限品種包括10年期3000億元、15年期1000億元。2024年到期...
國際 IMF呼吁為擴大財政空間提供國際支持當?shù)貢r間8月1日，國際貨幣基金組織（IMF）在其官方網(wǎng)站發(fā)布文章稱，在利息支出增加和高額債務贖回的壓力下，許多國家面臨流動性壓力，可能導致一些脆弱國家的公共債務償付能力不足。因此，需要國際社會采取緊急行...

加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)增強宏觀政策取向一致性 黨的二十屆三中全會提出，科學的宏觀調(diào)控、有效的政府治理是發(fā)揮社會主義市場經(jīng)濟體制優(yōu)勢的內(nèi)在要求。必須完善宏觀調(diào)控制度體系，統(tǒng)籌推進財稅、金融等重點領域改革，增強宏觀政策取向一致性。 2024年以來，財政政策實施力度持續(xù)加大，超長期國債供給大...

可持續(xù)金融助力跨境金融交流合作 在全球氣候變化和環(huán)境問題日益嚴峻的背景下，可持續(xù)金融為投資者提供了新的投資機會和風險管理手段，是積極貫徹落實黨的二十屆三中全會精神、推動金融高質(zhì)量發(fā)展的有力舉措。在人民幣國際化扎實推進、中國經(jīng)濟運行持續(xù)回升的大背景下，人民幣債券資產(chǎn)的預期...
優(yōu)化貨幣政策框架健全市場化利率調(diào)控機制 摘要：從我國央行近期一系列實質(zhì)性舉措來看，新的貨幣政策框架正逐漸成形。本文在梳理當前貨幣政策框架的基礎上，對未來貨幣政策框架的演進方向進行了分析，包括優(yōu)化貨幣政策中間目標，健全市場化利率調(diào)控機制，擴容貨幣政策工具箱，以及提升貨幣政策透明度等...
利率調(diào)控風險防范的國際教訓與啟示 摘要：在2008年國際金融危機后，美英央行在利率調(diào)控中出現(xiàn)了風險事件，表明長期低利率環(huán)境對央行利率調(diào)控方式和金融體系韌性均提出一定的要求。對此，市場主體應增強貨幣政策預判能力，相關部門應加強金融機構的宏觀審慎管理，央行應前瞻性開展預期引導，...
透過人口變化看未來利率走勢 摘要：從長期來看，人口總量及年齡結構的變化會對經(jīng)濟及利率走勢產(chǎn)生深遠的影響。本文結合國際經(jīng)驗和我國現(xiàn)實情況，分析了我國人口現(xiàn)狀及演變趨勢，探討了人口紅利消退對實際利率的影響，以及人口老齡化對通脹的影響，預測了在人口變局下包括債券市場利率在內(nèi)...
債券定價范式的演變與影響因素 摘要：債券定價范式隨著經(jīng)濟環(huán)境、政策框架、參與者結構、事件驅(qū)動等多重因素的演變而變化。近年來，宏觀經(jīng)濟特點、貨幣政策框架、債市參與者結構均發(fā)生重大變化，債券定價范式面臨調(diào)整。本文分析了當前影響債券定價的長期、中期和短期因素，力求為債券定價范...
從物價因素看10年期國債收益率走勢 摘要：2023年以來，物價因素超過實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP），成為影響10年期國債名義利率更重要的經(jīng)濟基本面因素。當前10年期國債定價蘊含了較強烈的低通脹預期，總體反映國內(nèi)需求明顯弱于供給。2024年下半年，豬周期向上、庫存周期上行、原油及...
債券市場供需分析框架與特例解析 摘要：本文首先構建了以供需關系為核心的債券市場分析框架，然后運用該方法分析了常規(guī)情形以及理財產(chǎn)品贖回潮這一特殊案例，基于客觀事實對特例給出了需求曲線彎曲的創(chuàng)新性理論解釋，最后對2024年債券市場的供需關系進行了分析，并基于供需關系對債券市場...
境外機構投資中國債券市場的行為特征與趨勢分析 摘要：隨著中國債券市場高水平對外開放的有序推進，境外機構已成為中國境內(nèi)債券市場的重要參與者。本文回顧了境外機構投資中國債券市場的歷程，分析了境外機構在總量和結構等方面的投資行為特征，以及投資的主要驅(qū)動因素，并對后續(xù)境外機構的投資情況進行了展...
機構行為視角下的債券交易領先因子探尋與神經(jīng)網(wǎng)絡收益率預測 摘要：機構行為研究對債券投資交易策略制定及風控具有重要意義。本文主要分析了機構投資者在債券市場中的交易行為及其對市場動態(tài)的影響。利用中國外匯交易中心的日頻現(xiàn)券交易數(shù)據(jù)，本文首先識別了機構投資者的交易偏好，隨后通過測算交易勝率來評估其市場預測...
利率債供給對國債收益率的影響探究 摘要：本文嘗試探討利率債供給對國債收益率的影響及其作用機制。首先，本文從利率債發(fā)行節(jié)奏、流動性、基本面角度出發(fā)，以利率債凈發(fā)行規(guī)模作為債券供給壓力指標，考察債券供給與國債收益率之間的相互影響。其次，本文基于2016年至2023年的月度經(jīng)濟與...
信用債供給新特征及投資展望 摘要：本文研究了我國債券市場整體結構的變化，對信用債存量分布情況以及2024年以來新增供給的品種結構、發(fā)行人結構、發(fā)行利率、期限結構特征進行了重點分析，探究了信用債供給變化對信用債投資的影響，并展望了金融債、城投債與產(chǎn)業(yè)債未來的供給情況，探...

貨幣政策傳導機制及對債市影響的研究 摘要：當前，我國貨幣政策調(diào)控逐漸由數(shù)量型轉(zhuǎn)變?yōu)閮r格型，政策利率向市場利率的有效傳導對經(jīng)濟穩(wěn)定至關重要。本文梳理了我國貨幣政策傳導機制的演變過程，回顧了2004年以來貨幣政策對債券市場的影響機制，探討了我國貨幣政策在傳導時短端與長端市場利率短...

第三方估值與逆趨勢調(diào)節(jié) 摘要：在金融市場中，第三方估值機構可發(fā)揮“體溫計”作用，是監(jiān)管部門和金融機構的重要參考依據(jù)。多年來，我國第三方估值行業(yè)在監(jiān)管部門的指導下，已形成一系列全球領先的估值應用、推廣及監(jiān)督機制。當面對市場下跌時，要保障第三方估值的“體溫計”作用，促...
高等級浮息信用債發(fā)展現(xiàn)狀及建議 摘要：目前我國金融市場處在降息周期，推動境內(nèi)高等級浮息信用債的發(fā)展有利于降低發(fā)行人融資成本，幫助投資人規(guī)避利率風險，并提升債券市場產(chǎn)品多樣性。本文介紹了境內(nèi)外浮息債的現(xiàn)狀和特點，分析了境內(nèi)高等級浮息信用債市場發(fā)展不充分的原因，并就如何進一步...
理財產(chǎn)品信息披露指標研究 摘要：隨著銀行理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的持續(xù)深化，市場對信息披露提出了更高的要求。目前，雖然理財產(chǎn)品信息披露的相關制度規(guī)范正在不斷建立和完善，但仍存在難以橫向?qū)Ρ?、風險揭示不足等問題。本文通過對國內(nèi)外其他資管產(chǎn)品信息披露模式和具體指標的研究，結合...

債務化解背景下的城投轉(zhuǎn)型 摘要：隨著地方債務化解工作的深入推進，城投轉(zhuǎn)型也進入加速階段。城投市場化轉(zhuǎn)型不僅對企業(yè)自身長遠發(fā)展有著重大影響，也關乎地方產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級和新質(zhì)生產(chǎn)力培育，同時對防范化解金融風險也具有重要意義。經(jīng)過近10年的探索，城投整合與轉(zhuǎn)型方向已逐步明確，...
環(huán)境效益信息披露完整度對綠色債券融資成本影響的實證研究 摘要：本文以2021年初至2024年一季度末公開發(fā)行的“投向綠”債券為樣本，研究了環(huán)境效益信息披露完整度對綠色債券融資成本的影響，以及不同主體評級之間的差異。研究表明，整體來看環(huán)境效益信息披露完整度與綠色債券融資成本呈負相關關系；主體評級A...

iData交易數(shù)據(jù) 對銀行廣義利率債托管增量的預測及應用 摘要：近年來，銀行持有銀行間廣義利率債增量數(shù)據(jù)與10年期國債收益率階段性頂部存在一定的相關性，但托管數(shù)據(jù)的延遲發(fā)布影響了預測方法的應用。本文使用中國外匯交易中心iData的每日二級市場交易數(shù)據(jù)，通過線性回歸的方法，在每月末實時預測當月銀行對...