證券市場周刊

2024年48期

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《證券市場周刊》由中國證券市場研究設計中心（聯(lián)辦）主辦。見證中國證券市場風雨行程，推進中國證券市場規(guī)范發(fā)展。秉承“眼光即... 展開

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2025大有可為 2025年臨近。在歲末年初，回顧過去，是為了能在未來、在新一年做得更好，看到更多的希望和亮點。 2024年，受全球貨幣政策周期、地緣政治等因素綜合影響，權益市場表現(xiàn)突出。A股先抑后揚，結(jié)構(gòu)機會主要在非銀金融、科技創(chuàng)新、制造業(yè)等領域。市場風格...

圖說 財政部于12月16日公布的11月財政收支數(shù)據(jù)顯示：第一本賬延續(xù)向好態(tài)勢，11月全國一般公共預算收入同比增長11.0%，特別是稅收收入增速上行至5.3%，支出端增速也錄得3.8%，結(jié)構(gòu)上更加側(cè)重基層三保領域，社會保障和就業(yè)的序時進度較快；第二...
統(tǒng)計局：11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.4% 東吳證券：9月以來，政策對經(jīng)濟的拉動主要體現(xiàn)在兩個方面，一是“兩新”拉動工業(yè)設備和耐用消費品的產(chǎn)需，二是房地產(chǎn)銷售回暖，房地產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟的直接拖累減小。從11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，第一條傳導路徑的效果有所走弱，11月社零增速從4.8%降至3%，盡管...
美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調(diào)25個基點 華泰證券：往前看，維持此前觀點，美聯(lián)儲2025年將放緩降息節(jié)奏，特朗普政策或是影響美聯(lián)儲降息路徑的主要因素。12月較為鷹派的指引，疊加鮑威爾放緩降息的表態(tài)，我們認為1月會議大概率將暫停降息，以觀察特朗普政策及其潛在影響。基準情形下，特朗普關...
數(shù)說 199010億元財政部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1—11月，全國一般公共預算收入199010億元，同比下降0.6%。其中，全國稅收收入161922億元，同比下降3.9%；非稅收入37088億元，同比增長17%。印花稅3185億元，同比下降12.1...

2025銀行投資路徑圖 編者按：自9月24日以來，中國頻繁出臺各種刺激經(jīng)濟的政策，其中既包括降息降準，以及支持資本市場證券、基金、保險公司互換便利和股票回購增持專項貸款，也包括為國有大行補充資本，繼續(xù)支持實體經(jīng)濟發(fā)展。12月以來，中共中央政治局會議和中央經(jīng)濟工...

經(jīng)濟將穩(wěn)步收官 12月16日，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.4%，比上月加快0.1個百分點；11月社會消費品零售總額同比增長3.0%；1-11月全國固定資產(chǎn)投資同比增長3.3%；11月全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.0%，與上月...
實施更加積極有為的宏觀政策 中央經(jīng)濟工作會議（下稱“會議”）12月11日至12日在北京舉行，會議總結(jié)了2024年經(jīng)濟工作，分析了當前經(jīng)濟形勢，并系統(tǒng)部署2025年經(jīng)濟工作。對于2025年的經(jīng)濟工作，會議強調(diào)，“實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內(nèi)需求，推動科技創(chuàng)新和...

震蕩格局下需提防缺口回補 臨近年末，機構(gòu)年末套現(xiàn)意愿上升、節(jié)前差錢效應顯現(xiàn)等因素或?qū)е率袌稣鹗幏燃哟?，市場偏好有所調(diào)整，指數(shù)缺口回補概率加大。此時，波段操作策略有望再度成為市場贏家共識。超常規(guī)流動性助漲美股12月4日，道指創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)漲幅約為19.4%；其后，...
歲末首發(fā)經(jīng)濟成資本市場熱詞　投資者布局需厘清產(chǎn)業(yè)變化趨勢 近期，中央經(jīng)濟工作會議提到積極發(fā)展“首發(fā)經(jīng)濟、冰雪經(jīng)濟、銀發(fā)經(jīng)濟”，首發(fā)經(jīng)濟政策有望后續(xù)出臺，主題投資機會可以關注新興消費對應的游戲、影視，以及全新業(yè)態(tài)的人形機器人、智能汽車等。首發(fā)經(jīng)濟反復活躍將成為促內(nèi)需重要抓手近期首發(fā)經(jīng)濟概念火熱，其是...

主持人語 近期全球進入“央行超級周”。從上周瑞士央行、加拿大央行分別降息50個基點，到本周美聯(lián)儲、瑞典央行降息25個基點，全球市場再度迎來寬松周期。但是，市場似乎并不買賬。12月18日美聯(lián)儲宣布利率決議當天，道瓊斯指數(shù)下跌1123點，跌幅達2.58%...
瑞銀胡一帆：中國經(jīng)濟刺激政策有望繼續(xù)加碼 新的一年即將開始，各國看起來都開足馬力為明年的經(jīng)濟增長做準備。先是美國特朗普宣布了減稅、放松監(jiān)管、增加投資，并對外加稅；中共中央政治局會議時隔十多年再次提出“適度寬松的貨幣政策”；加拿大央行12月11日將隔夜利率下調(diào)50個基點……看起來全球...

AI工具點燃資金熱情豆包概念股有望持續(xù)受到關注 豆包概念股涉及的具體賽道頗為廣泛，包括算力、數(shù)據(jù)、廣告營銷、AI玩具等多個方面。對應到標的股上，視覺中國、博瑞傳播、天娛數(shù)科等豆包概念股表現(xiàn)搶眼，投資者對這些股票的關注度和交易熱情較高。 12月18日，字節(jié)跳動旗下火山引擎于2024FORC...
行業(yè)景氣度持續(xù)提升PEEK概念股獲市場資金關注 中研股份漲停、新瀚新材漲停、中欣氟材漲?！?2月10日，又有多家PEEK（聚醚醚酮）概念股漲停！推動PEEK概念股持續(xù)表現(xiàn)的背后原因是近期人形機器人及eVTOL產(chǎn)業(yè)發(fā)展的快速推進，PEEK輕量化材料需求的不斷提升，讓市場資金的關注度不斷提...
面板價格趨穩(wěn)京東方、TCL科技發(fā)力創(chuàng)新業(yè)務 今年以來，主流液晶面板價格呈現(xiàn)先高后低，至最近兩個月保持平穩(wěn)狀態(tài)。機構(gòu)判斷，液晶面板行業(yè)供需處于平衡狀態(tài)。在這種狀態(tài)下，今年前三季度，面板龍頭業(yè)績和毛利率水平普遍修復。京東方等公司在“第二增長曲線”方面也取得新進展。12月12日，定位為京東...
以舊換新成效顯著家電行業(yè)景氣格局共振 分時段對比來看，全國家電以舊換新銷售額突破1000億元耗時79天，但從1000億元到2000億元僅用40天。某種程度上，這也是消費潛力加速釋放的一種體現(xiàn)。有機構(gòu)預期，以舊換新跟蹤2025年補貼有望落地。此外，地產(chǎn)政策轉(zhuǎn)向、出口訂單持續(xù)回暖...
川投集團、能投集團啟動戰(zhàn)略重組旗下上市公司償債能力、分紅率提升值得期待 近期，四川投資集團和四川能投集團啟動戰(zhàn)略重組，涉及到川投能源、川能動力等多家A、H股公司。就預期來看，此次戰(zhàn)略重組不僅有助于提升相關企業(yè)的償債能力，且可以將兩家集團公司的水電、半導體、新能源等優(yōu)勢資源進行集中整合，提高資源的協(xié)同能力和利用效...
中海地產(chǎn)年底大手筆拿地為2025年業(yè)績預留想象空間 進入年末，“地王制造機”中海地產(chǎn)加大在一線城市的土儲力度，近期中海地產(chǎn)在北京、深圳接連斬獲3宗百億級地塊，其中位于深圳灣后海總部基地的T107-0107地塊出讓總價達185.12億元，成為年度“全國地王”。自2023年以來，中海地產(chǎn)土儲布...

電力資產(chǎn)整合加速多家電力股近期獲得機構(gòu)密集調(diào)研 近期，涉及電力行業(yè)的消息不少，不僅有全國性文件《全國統(tǒng)一電力市場發(fā)展規(guī)劃藍皮書》發(fā)布、2025年全國能源工作會議在京召開，且還有四川兩大能源電力集團戰(zhàn)略重組、寧波能源并購資產(chǎn)等消息傳出。在多重消息的刺激下，二級市場上電力股也有一定表現(xiàn)，不僅...
玻尿酸VS重組膠原蛋白醫(yī)美新故事上演更有上市公司跨界“俘獲女人心” 而這一變化迅速從一級市場擴散到二級市場的上市公司層面：昊海生科在上月底上市了第四代玻尿酸新品“海魅月白”；在港股上市的巨子生物本月公告，國家藥品監(jiān)督管理局醫(yī)療器械技術審評中心（CMDE）發(fā)布《醫(yī)療器械優(yōu)先審批申請審核結(jié)果公示（2024年第1...
機構(gòu)密集調(diào)研通信電子行業(yè)　天孚通信、深南電路備受關注 自9月下旬市場快速反彈以來，通信和電子行業(yè)截至目前的反彈幅度均在25%以上，兩大行業(yè)指數(shù)在此期間分別創(chuàng)出2020年8月和2022年3月以來的階段新高。與指數(shù)反彈相呼應，機構(gòu)也在密集調(diào)研這兩大行業(yè)。據(jù)統(tǒng)計，今年以來，A股市場基金公司調(diào)研家數(shù)最...
“制造”+“創(chuàng)新”兩條醫(yī)藥長期主線機會正在醞釀 2024年臨近收官，醫(yī)藥板塊年內(nèi)收益率仍然位列31個申萬一級行業(yè)的倒數(shù)第一位。回眸今年醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)基本面的情況，醫(yī)?？刭M疊加美國《生物安全法案》等因素影響，壓制相關上市公司盈利情況和市場表現(xiàn)。不過，“制造”+“創(chuàng)新”兩條長期主線性機會正在醞釀中...

近期最強熱點已經(jīng)確定 短線情緒回升主持人：本周蕭蕭染病，請假一周，期待年底收官前蕭蕭可以滿血歸來，送上跨年攻略。閑言不提，依然先請泛舟，你自創(chuàng)的體現(xiàn)股市短線活躍度的系統(tǒng)，再次起到了未卜先知的重要作用。根據(jù)系統(tǒng)提示，周二就是短線氛圍的低谷，所以當天在市場一片慘淡之...

多點數(shù)智合伙人劉桂海：業(yè)績增長空間較大標桿客戶胖東來帶來最佳實踐 12月12日，以“數(shù)智助力共赴美好”為主題的2024年多點DMALL年度合作伙伴大會在許昌召開。其間，多點數(shù)智有限公司（以下簡稱“多點數(shù)智”）合伙人劉桂海和本刊做了深度交流。多點數(shù)智助力線下實體零售企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，除了與物美的合作，還覆蓋...

超200條股東變動信息　銀行業(yè)整合加速 近兩個月以來，銀行業(yè)股東變化的消息增多。其中既有上市銀行獲大股東增持，也有安徽新安銀行迎來三大新股東，而沒有被明顯看到的則是近一年來村鎮(zhèn)銀行股東變動信息超200條。安徽新安銀行迎來新股東 11月28日，國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布公告，同意...
國盛金控吸收合并子公司國盛證券開啟券商重組新模式 因吸收合并子公司國盛證券并更名一事，國盛金控近期股價連續(xù)漲停。國盛金控在公告中稱，“本次吸收合并不會對公司經(jīng)營和合并報表當期損益產(chǎn)生實質(zhì)性影響，不會對公司合并報表范圍內(nèi)資產(chǎn)、負債狀況產(chǎn)生重大影響。”但從實際效果來看，卻有助于公司簡化股權架構(gòu)...
居民中長期信貸延續(xù)增長銀行板塊紅利價值或增強 12月13日，中國人民銀行發(fā)布11月社融金融數(shù)據(jù)：11月新增社融2.34萬億元，同比少增1197億元；存量社融同比增長7.8%，增速環(huán)比持平。11月新增人民幣貸款5800億元，同比少增5100億元；人民幣貸款同比增長7.7%，環(huán)比下降0.3...
穩(wěn)股市政策定調(diào)助力券商業(yè)務發(fā)展 12月11日-12日，中央經(jīng)濟工作會議深入貫徹黨的二十屆三中全會精神，對資本市場工作作出重要部署；12月14日，中國證監(jiān)會召開黨委（擴大）會議，傳達學習中央經(jīng)濟工作會議精神，結(jié)合全國金融系統(tǒng)工作會議要求，研究部署證監(jiān)會系統(tǒng)貫徹落實工作。本...

“中證A500”閃耀2024年 2025年誰會成公募“爆款” 數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，目前前兩撥中證A500熱度依然持續(xù)，同時包括海富通、浦銀安盛、申萬菱信等公司上報的第三撥中證A500也拿到了批文。而2025年，在牛市大概率延續(xù)的情況下，哪一類主動權益基金又會沖出重圍呢？綜合本刊收到的回復，比如被越來越多人所...

背靠“大樹” 這家商業(yè)航天“小巨人”提交注冊 在航天發(fā)射高需求的帶動下，中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)迎來高速發(fā)展。日前，航天領域的中科星圖測控技術股份有限公司（以下簡稱“星圖測控”）發(fā)布公告表示，擬公開發(fā)行股票并在北交所上市。另據(jù)北交所官網(wǎng)披露的信息顯示，繼11月8日通過上市委會議審核后，星圖測控...
江南新材上市申請獲批銅球產(chǎn)品貢獻成公司最大收入來源 近年來，受益于電子電路、新能源、半導體等新興領域的飛速發(fā)展，聚焦于PCB（印制電路板）制造、光伏電池板、鋰電池制造等領域的銅基新材料行業(yè)發(fā)展迅速，為了尋求更大的發(fā)展空間，一些行業(yè)內(nèi)企業(yè)瞄準了IPO市場，謀求通過上市方式獲得更好的融資條件。比...
年入近8億　汽修設備賣出個IPO 前不久，上海汽車維修保養(yǎng)設備制造商——上海巴蘭仕汽車檢測設備股份有限公司（以下簡稱“巴蘭仕”）披露IPO審核問詢函，其本次IPO處于問詢階段。本次申請上市，巴蘭仕擬募集資金約3億元，用于汽車維修保養(yǎng)設備智能化改造及擴產(chǎn)項目、舉升設備智能化工...
江順科技提交注冊申請高毛利率下收入持續(xù)增長 今年年初，江順科技向證監(jiān)會提交了注冊申請，并在9月份更新了招股說明書。本次IPO，江順科技擬募集資金5.6億元，主要投向鋁型材精密工模具擴產(chǎn)建設項目、鋁擠壓成套設備生產(chǎn)線建設項目，以及補充流動資金項目。上述項目實施完成后，公司將實現(xiàn)生產(chǎn)規(guī)模...

同樣的原則，不同的實踐：汽車股投資思辨 汽車業(yè)是一個大行業(yè)，行業(yè)需求長期存在，而產(chǎn)業(yè)變革則不可避免。站在足夠長的產(chǎn)業(yè)歷史角度來看，巴菲特和芒格的看法是對的，很難判斷未來哪一家汽車公司能成為最終贏家，長期持有汽車公司，其回報可能也像過山車一般，難有確定性。但是，原則之下，還要結(jié)合...

戰(zhàn)爭迷霧與資產(chǎn)判斷 宋代宋祁有云：“居安而念危，則終不危。操治而慮亂，則終不亂。”雖然我們生活于太平盛世，但是對亂世時資本市場的變動，也應當有所了解，這樣才能構(gòu)建全面的知識體系。在人類近代史中，第二次世界大戰(zhàn)提供了一個絕佳的觀察亂世中資本市場的機會。一方面，...