證券市場周刊

2024年45期

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《證券市場周刊》由中國證券市場研究設(shè)計中心（聯(lián)辦）主辦。見證中國證券市場風(fēng)雨行程，推進(jìn)中國證券市場規(guī)范發(fā)展。秉承“眼光即... 展開

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多給政策和基本面一些耐心 市場經(jīng)過了9月底的亢奮，在10月慢慢恢復(fù)了平靜，甚至在近期情緒開始有了些許悲觀。11月22日，上證指數(shù)下跌3.06%，這是10月9日以來的最大單日跌幅，市場重新回到3300點以下。 10月9日指數(shù)的大調(diào)整是在前期高度亢奮下的一種自然結(jié)果，在...

圖說 在市場主要寬基指數(shù)中，科創(chuàng)50被動化程度最高。隨著ETF規(guī)模的持續(xù)增加，被動化投資的趨勢在不斷崛起，對市場定價和交易模式產(chǎn)生了較大影響。本文定義：指數(shù)成分股被所有ETF持有的總市值/指數(shù)成分股自由流通市值，為指數(shù)的被動化程度，截至11月25...
速讀 兩融業(yè)務(wù)規(guī)范示范文件將出臺中國證券業(yè)協(xié)會起草《證券業(yè)務(wù)示范實踐第X號-融資融券客戶交易行為管理》正向券商征求意見，核心在于圍繞兩融業(yè)務(wù)客戶交易行為管理若干場景，制定示范實踐。比如券商應(yīng)當(dāng)切實加強(qiáng)投資者行為監(jiān)測和管理，防范異常交易、利益輸送...
數(shù)說 1.02萬億份數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，2024年以來新發(fā)基金數(shù)量為1002只，發(fā)行總份額達(dá)1.02萬億份。其中，年內(nèi)新發(fā)被動指數(shù)型基金和增強(qiáng)指數(shù)型基金（均屬于股票型基金）共計361只，發(fā)行總份額超2000億份。 5% 截至11月21日...

人民幣相對堅挺 10月以來，全球市場燃起了一波“特朗普交易”狂潮，美債利率不斷走高，美元匯率也快速大幅升值。從10月1日至11月22日，10年期美債利率從3.81%上升至4.41%，美元指數(shù)從100.7升值到107.5，累計升值約6.8%。不過，令人奇怪...
特朗普內(nèi)閣浮出水面 在美國大選落定后，特朗普正緊鑼密鼓地籌備新任期的執(zhí)政團(tuán)隊，新內(nèi)閣成員的提名也相繼浮出水面。特朗普新內(nèi)閣主要職位的提名包括：財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）、商務(wù)部長霍華德·盧特尼克（Howard L...

布局固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈 億歐智庫預(yù)測，全固態(tài)電池將迎來量產(chǎn)元年，技術(shù)突破和成本降低將加速全固態(tài)電池的商業(yè)化進(jìn)程，預(yù)計2026年及之后有望實現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)和應(yīng)用，2030年中國全固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)1040億元。固態(tài)電池成為新能源行業(yè)的“新風(fēng)口”。隨著全球能源結(jié)構(gòu)的...

飼料及寵物領(lǐng)域景氣度向上　行業(yè)盈利水平高增 豬肉在我國城鄉(xiāng)居民的飲食結(jié)構(gòu)中占據(jù)重要地位，生豬產(chǎn)業(yè)也因此成為了關(guān)乎國計民生的重要支柱性產(chǎn)業(yè)。年初，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布了《生豬產(chǎn)能調(diào)控實施方案（2024年修訂）》，旨在引導(dǎo)生豬產(chǎn)能有序調(diào)減。2024年上半年生豬市場已呈現(xiàn)出明顯的情緒回暖態(tài)勢，豬...

三季報喜人造車新勢力描繪盈利路線圖 隨著蔚來于2024年11月20日披露業(yè)績報告，造車新勢力三季度業(yè)績一一呈現(xiàn)。在銷量大幅增長和原材料成本的節(jié)省下，車企的毛利率都紛紛改善。繼理想和賽力斯實現(xiàn)盈利后，小鵬汽車和蔚來也給出了盈利時間表，造車新勢力要迎來盈利密集兌現(xiàn)期了嗎？理想汽...
險資舉牌醫(yī)藥流通龍頭的邏輯 就在同一日，保險資金連續(xù)舉牌兩家藥企。 11月14日，國藥股份公告，公司股東新華保險于11月12日通過二級市場集中競價交易的方式增持公司149.99萬股股份，占公司已發(fā)行普通股總股本的0.2%，本次增持股份的資金來源為新華保險自有資金。本次...
新能源車需求井噴　汽車線束千億賽道“量價齊升” 據(jù)東財Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，前三季度，A股167家汽車零部件公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入8799.73億元，同比增長4.9%；實現(xiàn)歸母凈利潤497.6億元，同比增長14.08%。其中，106家公司實現(xiàn)同比正增長，占比63.47%。以增速排名計，前...
碳纖維業(yè)績迎向上拐點：行業(yè)需求回暖，價格逐步筑底 最新發(fā)布財報顯示，前期業(yè)績持續(xù)下降的背景下，碳纖維主要上市公司三季度業(yè)績終于實現(xiàn)大幅增長。單季度來看，行業(yè)龍頭光威復(fù)材2024年三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.46億元，同比增長42.63%，實現(xiàn)凈利潤2.47億元，同比增長18.62%，實現(xiàn)扣非凈利...
小米集團(tuán)追趕白電來了攪局者 就在市場將目光集中在小米造車取得的成績上時，公司的另一業(yè)務(wù)大家電正在加速成長中。僅用了三個季度，核心產(chǎn)品空調(diào)的銷量就達(dá)到了近600萬臺，線上占比也已經(jīng)躋身前三。看似格局早已定型的白電市場要迎來“鯰魚效應(yīng)”了嗎？小米集團(tuán)的白電主要集中在空調(diào)...
信創(chuàng)：政策、訂單密集落地化債和國產(chǎn)化助力 工信部于9月20日發(fā)布《工業(yè)重點行業(yè)領(lǐng)域設(shè)備更新和技術(shù)改造指南》，針對工業(yè)軟件領(lǐng)域、工業(yè)網(wǎng)絡(luò)設(shè)備給出具體更新目標(biāo)。各地方政府信創(chuàng)政策也開始從宏觀支持轉(zhuǎn)向為更為具體、針對性更強(qiáng)的專項政策。其實，自2023年下半年開始，新創(chuàng)訂單就開始密集落地...
首推三季度分紅，醫(yī)藥白馬股價值彰顯 在監(jiān)管倡導(dǎo)之下，兩家醫(yī)藥白馬上市公司，首次推出三季度分紅。 11月19日，云南白藥發(fā)布公告，公司獲股東大會審議通過2024年特別分紅權(quán)益分派，擬以2024年三季度末總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利12.13元，分紅總金額21.6...
面板行業(yè)：控產(chǎn)見效盈利改善 中國大陸LCD生產(chǎn)企業(yè)在全球的產(chǎn)能占據(jù)優(yōu)勢地位，廠商根據(jù)市場需求靈活調(diào)整產(chǎn)線稼動率，供需關(guān)系不斷改善，電視面板價格逐漸回升至合理的盈利區(qū)間?！耙耘f換新”政策刺激國內(nèi)品牌端采購需求恢復(fù)，三季度為傳統(tǒng)促銷備貨季節(jié)，加之渠道恢復(fù)正常采購節(jié)奏，第三...
半導(dǎo)體并購熱：更注重定價創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)協(xié)同 2024年前三季度，全球半導(dǎo)體市場持續(xù)復(fù)蘇，行業(yè)內(nèi)上市公司整體業(yè)績明顯增長。與此同時，上市公司并購重組政策也出現(xiàn)寬松跡象，證監(jiān)會先后出臺“科技十六條”、“科創(chuàng)板八條”、“并購六條”等政策措施。受益于行業(yè)復(fù)蘇和接踵而至的政策利好，半導(dǎo)體行業(yè)...
模擬芯片：觸底反彈　回暖在路上 2024年，A股頭部模擬芯片公司多數(shù)業(yè)績觸底企穩(wěn)，部分公司三季度實現(xiàn)大幅增長，股價強(qiáng)勢反彈。國產(chǎn)模擬芯片廠商由單類產(chǎn)品線不斷向外延伸，布局汽車電子、新能源等具有較大增長潛力的領(lǐng)域，在產(chǎn)品設(shè)計和制造上把握自主權(quán)，加速產(chǎn)品的迭代升級，部分公司的...
復(fù)盤低空經(jīng)濟(jì)一周年：板塊股價先行產(chǎn)業(yè)鏈蓄勢待發(fā) 近期，濟(jì)南市平陰縣公開出讓低空經(jīng)濟(jì)特許經(jīng)營權(quán)受到關(guān)注。根據(jù)招標(biāo)公告，平陰縣出讓該縣低空經(jīng)濟(jì)30年特許經(jīng)營權(quán)，特許經(jīng)營者在特許經(jīng)營期內(nèi)負(fù)責(zé)低空經(jīng)濟(jì)的運營和維護(hù)，提供飛行執(zhí)照駕培等服務(wù)，合同履行期限30年，中標(biāo)單位為山東金宇通用有限公司，中標(biāo)金...

又到高低切換時 階段喘氣底主持人：泛舟11月8日看指數(shù)拐點至今，滬深300最大跌幅都9%了，還沒見底的意思么？泛舟：這要看你說的見底是什么意思。主持人：總得給市場喘口氣吧。泛舟：喘氣底的話還是有希望的。上證50已經(jīng)擊穿了二次沖頂?shù)钠瘘c，滬深300近期下探的...

支持中長期資金入市，2萬億權(quán)益類ETF讓利 2024年11月19日晚間，易方達(dá)、華夏、南方、嘉實、華泰柏瑞、華安等6家基金公司同時發(fā)布公告稱，旗下部分ETF的管理費率及托管費率將分別調(diào)低至0.15%和0.05%。根據(jù)上述公告，這次降費ETF共有20只（不含聯(lián)接基金）。根據(jù)東方財富C...
醞釀擴(kuò)容　公募精耕創(chuàng)業(yè)板系列ETF 進(jìn)入2024年11月之后，基金公司加大了布局創(chuàng)業(yè)板系列ETF的力度。中國證監(jiān)會官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月25日，本月申報的ETF有24只，其中11只屬于創(chuàng)業(yè)板系列，占到申報總數(shù)的45.83%。上述11只創(chuàng)業(yè)板系列ETF主要跟蹤4種指數(shù)，其...

創(chuàng)新藥行業(yè)邊際改善有跡可尋 在連續(xù)下跌 3 年后，2024 年醫(yī)藥指數(shù)又進(jìn)一步下跌，不過近期醫(yī)藥行業(yè)出現(xiàn)一些積極的利好政策，尤其是創(chuàng)新藥。先是明確對創(chuàng)新藥全產(chǎn)業(yè)鏈鼓勵，再有最近11月19日中國醫(yī)療保險公眾號推送《推動“醫(yī)保+商?！币徽臼浇Y(jié)算的思考》，如果商業(yè)健康保險結(jié)...
牛市巔峰 全球共振式牛市未有休整跡象：11月26日，美股再創(chuàng)歷史新高，跨年度行情提前啟動，國際投行一致唱多。美股百尺竿頭還在進(jìn)步，明年A股的估值洼地效應(yīng)，大概率大放光彩。資金推動型牛市將延續(xù)截至11月26日，MSCI全球所有國家指數(shù)和標(biāo)普500的年內(nèi)...
權(quán)益類ETF規(guī)模爆發(fā)式增長　指數(shù)投資時代如何選擇標(biāo)的？ 據(jù)證監(jiān)會數(shù)據(jù)，今年權(quán)益類ETF規(guī)模已先后突破2萬億元和3萬億元大關(guān)。另據(jù)中國基金報，截至三季度末，被動指數(shù)型基金（含指數(shù)增強(qiáng)型基金）持有A股市值達(dá)3.16萬億元，首次超過同期主動權(quán)益類基金。指數(shù)化投資時代，ETF數(shù)量已突破1000只，標(biāo)的選...

深交所再添兩家“批而不發(fā)”企業(yè)　年內(nèi)三大交易所已達(dá)7家 中國證監(jiān)會于2023年2月發(fā)布實施的《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》和《北京證券交易所向不特定合格投資者公開發(fā)行股票注冊管理辦法》規(guī)定：“證監(jiān)會的予以注冊決定，自作出之日起一年內(nèi)有效，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在注冊決定有效期內(nèi)發(fā)行股票?！?因此，京滬深交...

保險負(fù)債端結(jié)構(gòu)優(yōu)化促NBVM提升　資產(chǎn)端受益于增量政策持續(xù)改善 2024年年初至10月末，保險板塊行情呈現(xiàn)波動上漲的特征，申萬保險指數(shù)上漲44.37%，跑贏滬深300指數(shù)29.46個百分點，行情主要由壽險負(fù)債端的持續(xù)向好、資產(chǎn)端的大幅改善以及板塊強(qiáng)β屬性推動，表現(xiàn)在個股方面，年初至今A股險企實現(xiàn)全線上漲...
證券行業(yè)高景氣周期或可持續(xù) 在央行貨幣工具直達(dá)資本市場的背景下，“財政擴(kuò)張、央行擴(kuò)表、流動性寬松”成為市場投資預(yù)期的主軸。結(jié)合“新國九條”來看，政策轉(zhuǎn)向其實有跡可循，就資本市場而言，政策通過公募基金費率改革等形式，一方面通過擴(kuò)大被動型指數(shù)基金的方式引導(dǎo)居民直接入市，另...
規(guī)模對銀行業(yè)績支撐力度減弱撥備成第二大支撐點 三季報顯示， 2024年前三季度，上市銀行營收同比增速為-1.05%（上半年為-1.95%），歸母凈利潤同比增速為1.43%（上半年為0.37%），邊際均小幅改善；其中，國有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行營收同比增速分別為-1.19%、-...
政策持續(xù)加碼積蓄量能銀行積極因素不斷積累 2024年以來，伴隨著存貸降息和需求弱復(fù)蘇，銀行“資產(chǎn)荒”和“負(fù)債荒”并存。資產(chǎn)端缺少有效信貸需求，而負(fù)債端受理財分流、“手工補(bǔ)息”整改等因素的影響，上半年呈現(xiàn)存貸增速雙雙下降的現(xiàn)象，也就是“資產(chǎn)荒”與“負(fù)債荒”同時出現(xiàn)，部分銀行甚至出現(xiàn)罕...

“戰(zhàn)勝華爾街”的投資之矛 《戰(zhàn)勝華爾街》是彼得·林奇為業(yè)余投資者專門寫的“股票投資策略實踐指南”。他在執(zhí)掌麥哲倫基金13年中獲得了寶貴的投資經(jīng)驗，在本書中，他詳細(xì)披露了如何具體實踐自己的投資方法，如何選擇公司，如何管理投資組合，凝結(jié)出投資真諦。成敗與否取...

微信電商與AI技術(shù)助力騰訊增長 近期，騰訊控股發(fā)布了2024年三季度財報，顯示其業(yè)績依然穩(wěn)健，也體現(xiàn)了公司的韌性和強(qiáng)大的抗風(fēng)險能力。展望2025年以及未來，騰訊是否還能保持穩(wěn)健的業(yè)績增長，而新的增長點又在哪里呢？微信電商這次能否成功？多年來騰訊在電商領(lǐng)域嘗試了多個產(chǎn)...
院線電影已過高成長期 近期有新聞稱，成龍、張藝謀等都在呼吁觀眾回到電影院看電影。之所以這樣，是因為2024年的院線電影比較慘淡。如果從行業(yè)的數(shù)據(jù)變化來看，我個人覺得，國內(nèi)院線、電影個股已經(jīng)不再是成長性行業(yè)了，估值有待重新調(diào)整。 2024年前三季度，全國電影總票房...
高分紅凸顯粵高速B價值 高速公路行業(yè)得益于其基礎(chǔ)設(shè)施屬性、穩(wěn)定的收費模式、有限的替代品威脅等具有弱周期性，最大的特點是強(qiáng)地理壟斷、進(jìn)入壁壘高、競爭有限，這導(dǎo)致經(jīng)營高速公路的企業(yè)既不依賴研發(fā)，也不需要銷售人員，企業(yè)沒有存貨、收款和原材料等方面的問題，也不存在產(chǎn)品過時...
從顛覆到補(bǔ)充，莫德納的價值回歸 一年前的2023年10月諾貝爾生理學(xué)或醫(yī)學(xué)獎揭曉，科學(xué)家Katalin Kariko和Drew Weissman獲獎，以表彰他們在核苷堿基修飾方面的發(fā)現(xiàn)，這些發(fā)現(xiàn)使針對新冠感染的有效信使核糖核酸（mRNA）疫苗的開發(fā)成為可能。自mRNA新...
失勢企業(yè)難反轉(zhuǎn) 當(dāng)一家企業(yè)喪失了它相對于行業(yè)內(nèi)商業(yè)對手的競爭優(yōu)勢以后，有多大的概率能反轉(zhuǎn)呢？在對陷入困境的企業(yè)進(jìn)行投資時，這是我們必須思考的一個問題。很遺憾，答案是“失去競爭優(yōu)勢的企業(yè)很難反轉(zhuǎn)。” 失勢企業(yè)與困境反轉(zhuǎn)是兩回事首先需要指出的是，這里我們所...