證券市場(chǎng)周刊

2024年43期

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《證券市場(chǎng)周刊》由中國證券市場(chǎng)研究設(shè)計(jì)中心（聯(lián)辦）主辦。見證中國證券市場(chǎng)風(fēng)雨行程，推進(jìn)中國證券市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展。秉承“眼光即... 展開

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積極因素在增多 隨著9月底一攬子增量政策的推出，中國經(jīng)濟(jì)的積極因素在增多，出口、金融數(shù)據(jù)等多個(gè)維度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都有積極改善，市場(chǎng)信心也得到極大提振，2024年有望實(shí)現(xiàn)5%左右的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期目標(biāo)。從領(lǐng)先指標(biāo)看，10月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，...

圖說 10月居民信貸新增1600億元，同比多增1946億元，是自2024年2月以來首次多增。從結(jié)構(gòu)來看，短貸和中長(zhǎng)貸分別新增490億元和1100億元，前者多增1543億元，后者多增393億元。10月居民信貸改善受多重因素影響。一是，央行存量房貸利...
速讀 證監(jiān)會(huì)主席吳清促進(jìn)市場(chǎng)功能更好發(fā)揮中國證監(jiān)會(huì)11月10日發(fā)布消息稱，為深入貫徹落實(shí)黨的二十屆三中全會(huì)和9月26日中央政治局會(huì)議精神，證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席吳清近日在上海召開兩場(chǎng)行業(yè)機(jī)構(gòu)座談會(huì)，強(qiáng)調(diào)加快提升投行、投資、投研等專業(yè)能力，培育核心...
數(shù)說 16.52萬億元數(shù)據(jù)顯示，2024年前十個(gè)月人民幣貸款增加16.52萬億元。初步統(tǒng)計(jì)，10月末社會(huì)融資規(guī)模存量為403.45萬億元，同比增長(zhǎng)7.8%；前十個(gè)月社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為27.06萬億元。 7.5% 數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，廣義...

避險(xiǎn)貨幣的新變化 傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣的金融條件在發(fā)生變化。避險(xiǎn)貨幣通常是指國際政治或經(jīng)濟(jì)基本面不確定性增加，從而引發(fā)全球避險(xiǎn)情緒明顯升溫時(shí)，幣值相對(duì)穩(wěn)定或明顯升值的一類貨幣，這些風(fēng)險(xiǎn)事件可能包括地區(qū)沖突、市場(chǎng)大幅波動(dòng)甚至戰(zhàn)爭(zhēng)和經(jīng)濟(jì)危機(jī)等意外沖擊。目前世界公認(rèn)的...
加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度促進(jìn)物價(jià)合理回升 11月8日，人民銀行發(fā)布《2024年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（下稱“《報(bào)告》”）?！秷?bào)告》總結(jié)了前三季度貨幣政策執(zhí)行情況、全面分析了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，并明確了下一階段貨幣政策的主要思路。《報(bào)告》在政策定調(diào)上延續(xù)了9月26日政治局會(huì)議...
美聯(lián)儲(chǔ)的降息路徑或生變 在11月的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行了年內(nèi)的第二次降息，把基準(zhǔn)利率下調(diào)了25BP（基點(diǎn)）至4.5%-4.75%。在新聞發(fā)布會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾就就業(yè)和通脹形勢(shì)，以及美國大選對(duì)降息前景，甚至其是否會(huì)辭職等問題做了回答。由于特朗普當(dāng)選后可...

化債投資主線 地方化債“組合拳”來了！ 2024年11月8日下午，十四屆全國人大常委會(huì)第12次會(huì)議舉行閉幕會(huì)，會(huì)議表決通過了全國人大常委會(huì)關(guān)于批準(zhǔn)《國務(wù)院關(guān)于提請(qǐng)審議增加地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)的議案》的決議。按照發(fā)布會(huì)信息，此番財(cái)政操作除全國...

中國平安領(lǐng)跑《財(cái)富》亞洲金融科技創(chuàng)新者榜單 11月6日，國際權(quán)威財(cái)經(jīng)雜志《財(cái)富》發(fā)布亞洲金融科技創(chuàng)新者榜單，中國平安憑借產(chǎn)品服務(wù)、人工智能技術(shù)等方面的領(lǐng)先創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)入圍榜單，位列保險(xiǎn)科技領(lǐng)域第一?！敦?cái)富》表示，中國平安作為中國最大的金融保險(xiǎn)集團(tuán)之一，在全國擁有約2.4億零售客戶，在保險(xiǎn)...

化債落地：基建類央企迎修復(fù)良機(jī) 隨著10萬億元化債政策的出爐，市場(chǎng)期待的財(cái)政政策開始發(fā)力。這既解決了地方政府的隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，又能使地方政府騰挪出更多資源用于經(jīng)濟(jì)建設(shè)和民生保障。在具體的受益領(lǐng)域中，基建產(chǎn)業(yè)鏈將直接受益。市場(chǎng)對(duì)于財(cái)政出臺(tái)支持政策早已有所期待。此次獲批的置換...
晶圓代工雙巨頭三季報(bào)：業(yè)績(jī)回暖中透露出謹(jǐn)慎 2024年11月7日，港股的中芯國際（0981.HK）、華虹半導(dǎo)體（1347.HK）披露三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，中芯國際營(yíng)業(yè)收入為21.71億美元，同比增長(zhǎng)33.98%，高于市場(chǎng)預(yù)期的18.43億美元，毛利率為20.46%，高于業(yè)績(jī)指引區(qū)間上限。...
高壓車型滲透率提升汽車電子產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)加速 法拉電子（600563.SH）、順絡(luò)電子（002138.SZ）三季度單季業(yè)績(jī)高增，既源于多年的研發(fā)積累，也與適時(shí)擴(kuò)產(chǎn)、精細(xì)化管理等密不可分。國產(chǎn)汽車電子產(chǎn)品主要布局圍繞“三電一化”相關(guān)應(yīng)用展開，廣泛分布于智能駕駛、智能座艙、電池、電機(jī)、電控...
信立泰：仿制藥龍頭押注創(chuàng)新藥 信立泰是一只老牌醫(yī)藥白馬股，成立于1998年，2009年在深交所上市。2000年公司抗血小板聚集藥物硫酸氫氯吡格雷片（泰嘉）搶先在原研賽諾菲上市前獲批，享有八年保護(hù)期，因而在后續(xù)多年內(nèi)形成僅有原研和泰嘉兩款產(chǎn)品共同銷售的局面，泰嘉的銷售峰值...
休閑食品的進(jìn)化之道：抓住新渠道紅利 在收入連跌數(shù)年后，進(jìn)入2024年的三只松鼠（300783.SZ）終于擺脫負(fù)增長(zhǎng)，重新迎來“第二春”。公司渠道基因是線上，此次收入重新高速增長(zhǎng)仍然依靠離不開線上渠道的開拓。與前述不同的是，在線上高增長(zhǎng)的同時(shí)，公司已經(jīng)開始謀劃線下渠道。對(duì)于休...
半導(dǎo)體設(shè)備迎高景氣周期 晶圓廠的新一輪擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃為半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)帶來增長(zhǎng)空間，多家公司在新客戶拓展和新市場(chǎng)開發(fā)方面取得了顯著成效，提升了整體營(yíng)收水平。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年三季度末，半導(dǎo)體設(shè)備板塊的合同負(fù)債達(dá)201.82億元，同比增長(zhǎng)13.99%，部分訂單已轉(zhuǎn)化為收入，...
游戲行業(yè)格局生變關(guān)鍵詞：出海、小程序游戲 游戲版號(hào)于2022年4月恢復(fù)發(fā)放，游戲市場(chǎng)迅速回暖。根據(jù)伽馬數(shù)據(jù)，2023年，受集中上線的高品質(zhì)新游帶動(dòng)，中國游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入為3029.64億元，同比增長(zhǎng)13.95%。 2024年前三季度，國內(nèi)游戲市場(chǎng)繼續(xù)保持增長(zhǎng)，其實(shí)際銷售收入為2...
電投能源逆勢(shì)高增長(zhǎng)解密：煤電鋁產(chǎn)業(yè)一體化 按照申萬二級(jí)行業(yè)劃分，A股市場(chǎng)共有30家煤炭上市公司。2024年以來煤價(jià)下行，煤炭上市公司業(yè)績(jī)普遍下滑，前三季度共有24家扣非凈利潤(rùn)下降，降幅20%以上的高達(dá)18家。其中，中國神華、陜西煤業(yè)、中煤能源作為龍頭企業(yè)，報(bào)告期內(nèi)扣非凈利潤(rùn)分別下降...
儲(chǔ)能爆發(fā) 鋰電池新成長(zhǎng)曲線發(fā)力 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，A股電池生產(chǎn)公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4279.71億元，同比下滑9.91%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)445.71億元，同比增長(zhǎng)7.4%。自年初以來，鋰電池核心原材料碳酸鋰價(jià)格持續(xù)回落，期間跌幅接近70%。受原材料價(jià)格下降影...
地方國資收購記：股權(quán)財(cái)政試水 自2024年9月底資本市場(chǎng)回暖以來，A股上市公司控制權(quán)也變得吃香，地方政府和地方國資也踴躍加入其中。Wind數(shù)據(jù)顯示，自10月初至11月11日，共計(jì)8家上市公司控制權(quán)歸入地方國資手中，占2024年同類型已成交案例之比超過三分之一。此前的9...

以寬為主仍是主基調(diào) 進(jìn)入牛市的震蕩階段主持人：上一期泛舟苦口婆心地勸大伙指數(shù)別追高，因?yàn)轳R上會(huì)出現(xiàn)震蕩。這周震蕩說來就來，對(duì)于指數(shù)短中長(zhǎng)期趨勢(shì)的拿捏，這么多年我只服你。泛舟：這周四開始，不少朋友紛紛來電咨詢指數(shù)的情況，其實(shí)上周三我就預(yù)告了指數(shù)拐點(diǎn)即將到來，周五...

外部不確定性加大 QDII機(jī)會(huì)何在？ 美國總統(tǒng)大選特朗普獲勝，很多投資者都在重構(gòu)自己的投資框架。正如摩根士丹利信貸研究主管安德魯·希茨（Andrew Sheets）在一檔節(jié)目中所言：“未來幾周、幾個(gè)月甚至幾年，我們都會(huì)花很多時(shí)間來討論這一切意味著什么?！?短期來看，市...
政策頻發(fā)力　公募基金增配地產(chǎn) 11月8日，財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安在全國人大常委會(huì)辦公廳新聞發(fā)布會(huì)上發(fā)布的有關(guān)“支持房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的相關(guān)稅收政策已按程序報(bào)批，近期即將推出”的消息，使得市場(chǎng)對(duì)地產(chǎn)行業(yè)有了更多想象。在此之前，一系列政策“組合拳”的推出，以及中央“促進(jìn)房地產(chǎn)市...

新能源汽車滲透率再提升 受汽車行業(yè)以舊換新政策、地方置換補(bǔ)貼及新車型密集投放等利好影響，汽車銷售旺季四季度來臨，多家新能源車企10月銷量均創(chuàng)下新高，新能源汽車滲透率一再提升，且趨勢(shì)仍可持續(xù)。中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)信息顯示，到11月14日，中國新能源汽車年產(chǎn)量首次突破了...
政策牛尚在 A股前景向好 11月13日，滬綜指完成逆襲，從一度下跌0.51%到收盤上漲0.51%，擺脫11月12日納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)下跌的陰霾。樂觀來看，A股的特立獨(dú)行似在宣告跨年度行情前景向好。A股強(qiáng)港股弱格局漸顯中概股走弱，不僅在美股，港股亦然。截至11月13...
并購重組支持政策頻繁推出　主題投資關(guān)注度持續(xù)升溫 近期證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《關(guān)于深化上市公司并購重組市場(chǎng)改革的意見》（下稱《意見》），10月以來并購重組主題表現(xiàn)出較強(qiáng)的持續(xù)性，具備明顯的“賺錢效應(yīng)”。優(yōu)質(zhì)并購重組可以提升行業(yè)集中度，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，當(dāng)前階段可以關(guān)注并購重組預(yù)期較強(qiáng)的證券、醫(yī)藥、芯片等...

北交所三家企業(yè)提交注冊(cè)已逾一年 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月12日，北交所年內(nèi)17家注冊(cè)生效企業(yè)從提交注冊(cè)到注冊(cè)生效的平均時(shí)長(zhǎng)為35天。其中時(shí)長(zhǎng)最短的是專注于薄膜電容器的勝業(yè)電氣股份有限公司，僅用時(shí)一周。時(shí)長(zhǎng)最長(zhǎng)的是專業(yè)從事印制電路板研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的昆山萬源通電子科技股份有...

投資驅(qū)動(dòng)三季度業(yè)績(jī)高增　券商基本面改善確定性強(qiáng) 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，43家上市券商2024年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)3714億元，同比下降3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)合計(jì)1034億元，同比下降6%；其中，三季度單季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入合計(jì)1364億元，同比增長(zhǎng)21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)合計(jì)395億元，同比增長(zhǎng)41...
郵儲(chǔ)銀行：負(fù)債端成本優(yōu)勢(shì)緩沖資產(chǎn)端下行壓力 10月30日，郵儲(chǔ)銀行披露2024年三季報(bào)，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2603億元，同比增長(zhǎng)0.1%，增速較上半年略微上升0.2個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)758億元，同比增長(zhǎng)0.2%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。前三季度年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率（ROE）為...
交通銀行：營(yíng)收凈利增速邊際改善?對(duì)公貸款資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)化 根據(jù)交通銀行發(fā)布的2024年三季報(bào)，公司在前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1961.23億元，同比下降1.39%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為686.9億元，同比下降0.69%。年化平均資產(chǎn)回報(bào)率和年化加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為0.65%和9.06%...
浦發(fā)銀行：存量風(fēng)險(xiǎn)壓降經(jīng)營(yíng)逐步向好 浦發(fā)銀行2024年三季報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入1298.39億元，同比下降2.24%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)352.23億元，同比上升25.86%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)339.61億元，同比上升34.77%；其中，2024年第三季度，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入41...
中國人保：COR承壓NBV翻倍投資拉動(dòng)利潤(rùn)高增 前三季度，中國人保持續(xù)優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)防控，財(cái)險(xiǎn)領(lǐng)先地位穩(wěn)固，壽險(xiǎn)NBV增速亮眼，投資端帶動(dòng)利潤(rùn)高增，看好權(quán)益市場(chǎng)回暖下的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。中國人保發(fā)布的2024三季報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4695.8億元，同比增長(zhǎng)12.2%；...
10月開戶數(shù)大增超預(yù)期交易量和券商業(yè)績(jī)空間打開 10月開戶數(shù)大增超預(yù)期，熱度接近2015年二季度，且披露時(shí)點(diǎn)亦超預(yù)期。本次9月數(shù)據(jù)遞延至與10月亮眼數(shù)據(jù)一起披露，且披露時(shí)點(diǎn)提前，再次彰顯監(jiān)管層提振市場(chǎng)信心的態(tài)度。近日，上交所披露2024年1-10月A股、B股和基金的開戶情況，其中，10...
東方證券：自營(yíng)業(yè)務(wù)保持彈性收益率改善驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)正增長(zhǎng) 東方證券發(fā)布的2024年三季報(bào)顯示，前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收140.79億元，同比增長(zhǎng)2.81%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)33.02億元，同比增長(zhǎng)15.57%。公司加權(quán)平均ROE為4.16%，同比增長(zhǎng)0.49個(gè)百分點(diǎn)。第三季度，東方證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)收55.0...

在失敗的行業(yè)中取勝 杰米里·西格爾的《投資者的未來》并非只討論投資的思想，還從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度闡釋“創(chuàng)造性破壞”“合成謬誤”和取勝策略。 “創(chuàng)造性破壞”也稱“創(chuàng)造性毀滅”，最早由經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·熊彼特提出，描述新公司通過擊敗并取代舊公司帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)...

收購上市公司是城投公司轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)所在 隨著中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整，城市投資運(yùn)營(yíng)公司（城投公司）作為地方政府重要的融資平臺(tái)，其角色和功能正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期。根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府融資平臺(tái)公司管理有關(guān)問題的通知》，城投公司被定義為具有獨(dú)立法人資格的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，主要承擔(dān)政府投資...
為何賣水比賣油賺錢？ 在消費(fèi)行業(yè)的諸多子行業(yè)中，瓶裝水行業(yè)和食用油行業(yè)的利潤(rùn)率對(duì)比，是非常有意思的一個(gè)現(xiàn)象。過去多年的數(shù)據(jù)證明，一方面，瓶裝水是公認(rèn)的好的消費(fèi)行業(yè)，行業(yè)內(nèi)龍頭公司不少成為優(yōu)秀的現(xiàn)金制造機(jī)，ROE（凈資產(chǎn)回報(bào)率）往往能高達(dá)30%甚至更多。另一方面，...
佳明公司啟示：小眾股也有高成長(zhǎng) 佳明（Garmin）公司是一家在專業(yè)熱愛戶外活動(dòng)的人群中具有很高知名度的公司，成立于1989年，2000年底IPO上市，由于公司總部在瑞士，在資本市場(chǎng)的知名度并不高。本文將介紹佳明的曲折成長(zhǎng)之路，并從中借鑒，嘗試預(yù)測(cè)未來中國的消費(fèi)趨勢(shì)，尤其...
從老酒庫存角度看白酒企業(yè)估值 巴菲特早期買入桑伯恩地圖公司（Sanborn Map Company）時(shí)，公司正處在被新技術(shù)產(chǎn)品替代和結(jié)構(gòu)性衰退的過程中——在交易發(fā)生前10年里凈利潤(rùn)每年下降約10%，但巴菲特注意到公司資產(chǎn)負(fù)債表上有一個(gè)由股票和債券組成的投資組合，賬面價(jià)值...

英思特(301622) 申購代碼301622 申購日期11.22 發(fā)行概覽：公司本次擬公開發(fā)行股票2，898.2970萬股，占發(fā)行后公司總股本的25%。公司將根據(jù)所處行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)及公司戰(zhàn)略，結(jié)合項(xiàng)目輕重緩急、募集資金到位時(shí)間以及項(xiàng)目進(jìn)展情況投資以下項(xiàng)目：消費(fèi)類電子及新能源汽車高端磁材及組件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、研發(fā)中...