目錄

開卷

速讀

2021年2月23日晚，甘肅張掖甘州區(qū)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)九曲黃河燈陣亮燈迎客。元宵節(jié)將至，“中國規(guī)模最大的燈陣”九曲黃河燈陣亮燈迎客，亮燈首日20000多名游客觀賞了規(guī)模宏大的視覺盛宴。今年，流傳了上千年的歷史文化遺產(chǎn)又新增添了鐳射燈、電腦燈等...

勝券投資分析第380期回顧

勝券部分個(gè)股區(qū)間表現(xiàn) 注：投資者可以參見當(dāng)周勝券電子版雜志 勝券投資工具，根據(jù)中國股市的具體特點(diǎn)，將CANSILM交易系統(tǒng)進(jìn)行了優(yōu)化和調(diào)整，使其更符合中國股市的特點(diǎn)，并能滿足中國投資者的需要。 牛股通常具有相似的特征，也就是我們這里說的“牛...

A股神奇公式

本期多喜愛計(jì)算結(jié)果如下： 注：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)截至2019年年報(bào)，行情數(shù)據(jù)截至2021年2月24日 神奇公式是由美國投資大師、戈坦資本的創(chuàng)始人兼首席投資官喬爾·格林布拉特所獨(dú)創(chuàng)，通過這一公式，他在20年的投資生涯中獲得了年均40%的復(fù)合收...

要刊速遞

《華爾街日?qǐng)?bào)》 洲際酒店業(yè)績大降 洲際酒店集團(tuán)（IHG.N）2月23日公布的年報(bào)顯示，公司2020年實(shí)現(xiàn)營收23.94億美元，同比下降48.26%，凈利潤為虧損2.60億美元，上年為盈利3.85億美元。 洲際酒店業(yè)績大降，主要是因?yàn)槭芤咔橛?..

聶夫之道

最近5日水晶球明星分析師首次關(guān)注的股票（截至02.23）近一月核心券商預(yù)測目標(biāo)價(jià)相對(duì)股價(jià)（截至02.23）漲幅前10名本期民和股份計(jì)算結(jié)果如下： 注：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)截至2019年年報(bào)，行情數(shù)據(jù)截至2021年2月24日 約翰·聶夫1964...

數(shù)據(jù)

近一周（2020年報(bào)告期）業(yè)績預(yù)測上升幅度前10名近一周（2020年報(bào)告期）業(yè)績預(yù)測下降幅度前10名近一周評(píng)級(jí)上升前10名近一周評(píng)級(jí)下降前10名成份股最新估值02月17日-02月23日的五個(gè)交易日中，根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在其所覆蓋的券商研究報(bào)...

創(chuàng)一年新高（新低）股票概況

2.17-2.23日期間，共計(jì)215只股票創(chuàng)一年新高。 創(chuàng)新高個(gè)股數(shù)量居前的行業(yè)（申銀萬國一級(jí)行業(yè)分類）為：化工（53只）、有色金屬（24只）、機(jī)械設(shè)備（16只）和輕工制造（16只）。 創(chuàng)新高股票在時(shí)間上的分布是：2月18日80只;2月19...

特稿

銀行間債市投資者組合策略之變

2020年，中國債市跌宕起伏，全年債券收益率整體呈先抑后揚(yáng)態(tài)勢。年初至4月，因疫情、超寬松的貨幣政策和股市大跌的影響，10年期國債收益率大幅下行至近18年新低。5-11月，由于中國經(jīng)濟(jì)向好、政府債券巨量發(fā)行、貨幣政策回歸正常化、股市反彈，以...

再通脹交易升溫

進(jìn)入2021年2月，全球大宗商品價(jià)格繼續(xù)攀升，布倫特原油和美國WTI原油價(jià)格雙雙最高突破60美元/桶，倫敦銅價(jià)格漲幅超過15%，達(dá)到9300美元/噸。國內(nèi)南華工業(yè)品指數(shù)2月漲幅已經(jīng)超過12%，向上突破2900，越過了2011年的高點(diǎn)。 大宗...

宏觀

美國國債投資者行為圖譜

為應(yīng)對(duì)疫情沖擊，2020年美國采取了超常規(guī)的財(cái)政貨幣政策。美國國會(huì)先后通過了5輪財(cái)政刺激法案，聯(lián)邦政府赤字激增，美國國債發(fā)行規(guī)模大幅攀升;美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)基準(zhǔn)利率150BPs，重返零利率時(shí)代。巨額財(cái)政負(fù)擔(dān)和長期的低利率環(huán)境，打破了美國國債市場此前...

鋼材需求預(yù)期強(qiáng)，壘庫博亦需關(guān)注

春節(jié)期間，國際市場的普遍上漲提振國內(nèi)市場，節(jié)后紛紛是高開高走的格局，工業(yè)品指數(shù)也是站穩(wěn)了2017、2018年的高位平臺(tái)。不過，整體漲幅較大的是有色和化工板塊，國際油價(jià)的強(qiáng)勁，倫敦基本金屬的全面拉升，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)逐步回暖，國內(nèi)疫情防控有效，海...

封面專題

抱團(tuán)幻象劫

2月18日，A股迎來了牛年首個(gè)交易日，當(dāng)日三大股指集體大幅高開，上證綜指開盤站上3700點(diǎn)，開盤后三大股指出現(xiàn)較大分化，創(chuàng)業(yè)板指跌幅明顯，一度跌超3%。數(shù)據(jù)顯示，2月18日A股交易氛圍濃厚，兩市成交額突破萬億大關(guān)。盤面上，當(dāng)日抱團(tuán)股遭受重挫...

公司與產(chǎn)業(yè)

越秀地產(chǎn)美化負(fù)債了嗎

越秀地產(chǎn)（0123.HK）日前宣布分拆物業(yè)在港交所上市，對(duì)于有息負(fù)債逾700億元的準(zhǔn)千億房企而言，在資金收緊下，債務(wù)安全至關(guān)重要。 從房企監(jiān)管的三條紅線來看，越秀地產(chǎn)僅踩中一條紅線，未來甚至有望降至綠檔，公司的有息負(fù)債并不高，但其負(fù)債并未完...

凱利泰的資金黑洞

熱衷于并購的凱利泰（300326.SZ）近日宣布計(jì)提巨額商譽(yù)減值準(zhǔn)備，預(yù)計(jì)2020年凈利潤大幅虧損。標(biāo)的資產(chǎn)爆雷背后的罪魁禍?zhǔn)资歉咭鐑r(jià)收購，在交易中巨額真金白銀早已流入神秘自然人的腰包，上市公司卻淪為最終買單者。 與此同時(shí)，凱利泰還存在大量...

東方日升緣何逆勢報(bào)虧？

2021年1月31日，東方日升（300118.SZ）發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2020年?duì)I收預(yù)計(jì)為146億-166億元，同比略有增長;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.6億元-2.4億元，同比下降75.35%至83.57%;扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤虧損6...

五一管業(yè)：收入增長假象

2021年春節(jié)前夕，廣西五一管業(yè)股份有限公司（下稱“五一管業(yè)”）再次更新招股書（申報(bào)稿），公司距離登陸創(chuàng)業(yè)板又進(jìn)一步。 以PVC、PE管為主業(yè)的五一管業(yè)業(yè)務(wù)集中在廣西市場。近幾年公司營收雖然不斷增長，但盈利不增反降，主因就在于公司應(yīng)收賬款的...

溢多利：激進(jìn)“買來”的業(yè)績存隱患

2021年1月29日，溢多利（300381.SZ）發(fā)布向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案，擬募集資金總額不超過6億元。在此前募投項(xiàng)目還未投產(chǎn)的情況下，公司又推出進(jìn)一步的投資計(jì)劃，目前其資金鏈已經(jīng)十分緊張。 上市公司還將大量資金用于收購。收購...

中微公司百億元定增攤薄之旅

中微公司（688012.SH）的產(chǎn)品類別較為單一，下游行業(yè)的波動(dòng)對(duì)收入的影響較大，公司MOCVD設(shè)備的客戶結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，上市前與乾照光電（300102.SZ）的交易撲朔迷離。首發(fā)股解禁后，重要股東紛紛大手筆減持，首發(fā)募投項(xiàng)目還未建成，公司便拋...

天壇生物33億元定增爭議

近期，天壇生物（600161.SH）33.4億元定增計(jì)劃獲得證監(jiān)會(huì)審核通過。事實(shí)上，公司賬面貨幣資金極其充裕，資產(chǎn)負(fù)債率也處于較低水平，完全可以通過自有資金及加杠桿方式滿足資本支出，公司實(shí)施定增計(jì)劃的必要性并不充足。與此同時(shí)，本次定增募投項(xiàng)...

雷柏科技，錯(cuò)過的十年

十年前，筆者以不到200元的價(jià)格買到了一款2.4G的無線頭戴式雷柏耳機(jī)。無論是便攜性、舒適性，還是音質(zhì)，都在可接受范圍之內(nèi)。然而，十年過去了，在AirPods引領(lǐng)真無線耳機(jī)快速掀起市場新浪潮的時(shí)候，雷柏的業(yè)績有沒有順勢大獲豐收？ 2月10日...

金融

信貸創(chuàng)新高防流動(dòng)性收緊

2月8日至9日，央行、銀保監(jiān)會(huì)相繼披露了2020年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告、2021年1月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、2020年四季度銀行業(yè)監(jiān)管指標(biāo)。 數(shù)據(jù)顯示，1月份信貸總量和結(jié)構(gòu)均保持較好的態(tài)勢，新增貸款3.58萬億元，創(chuàng)歷史新高，且結(jié)構(gòu)上票據(jù)貼現(xiàn)、非...

網(wǎng)貸監(jiān)管全面收緊

2月20日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款業(yè)務(wù)的通知》（下稱“《通知》”），進(jìn)一步細(xì)化審慎監(jiān)管要求、統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，明確了商業(yè)銀行與合作機(jī)構(gòu)共同出資發(fā)放貸款的出資比例等相關(guān)要求，強(qiáng)化《商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款管理暫行辦法》（下稱“《...

券商大幅計(jì)提凸顯重資本業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

截至2月2日，證券行業(yè)有39家公司公布了2020年業(yè)績相關(guān)情況，其中9家公布業(yè)績快報(bào)、16家公布業(yè)績預(yù)告、14家公布母公司未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告，整體而言，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。 根據(jù)公布的預(yù)計(jì)凈利潤情況，8家券商凈利潤增幅在0-30%之間（凈利潤增幅區(qū)...

基金

“抱團(tuán)”基金凈值大回撤：終場還是轉(zhuǎn)場？

東邊日出西邊雨。春節(jié)假期結(jié)束后，A股結(jié)構(gòu)性行情有了新的表現(xiàn)。 Wind資訊顯示，2月18-24日，即節(jié)后前五個(gè)交易日，以貴州茅臺(tái)、五糧液、寧德時(shí)代、中國中免、邁瑞醫(yī)療等為代表的“公募抱團(tuán)股”，大部分股價(jià)都遭遇重挫。就“公募抱團(tuán)50”而言，市...

投資圓桌

低估的能源股迎來巴菲特買入

2020年四季度的13f終于出來了，伯克希爾·哈撒韋的持倉變動(dòng)仍然備受大家矚目，這季度比較讓人眼睛一亮的地方是股神巴菲特的保險(xiǎn)公司新開了雪佛龍的頭寸。這并不是老先生第一次介入能源股，早在十余年前的買入中石油便是其比較經(jīng)典的一筆投資...

錯(cuò)失大牛股的教訓(xùn)

筆者曾經(jīng)在2005至2006年熊末牛初之時(shí)，以約20倍左右以當(dāng)年預(yù)測盈利計(jì)算的動(dòng)態(tài)市盈率重倉買入該階段凈利潤增長速度約100%的蘇寧易購（002024.SZ）;同樣在該階段，以不到4倍的當(dāng)期預(yù)測市盈率在有色金屬大牛市初期重倉買入中金嶺南（0...

快手還能有多快？

快手（01024.HK）成立于2011年，截至2020年6月，快手應(yīng)用及小程序的MAU（月活躍用戶數(shù)量）達(dá)7.76億，已經(jīng)成長為中國短視頻日活第二、直播流水第一的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)。 2020年上半年，快手總收入為253.21億元，同比增長48.2...

阿里健康與京東健康全PK

線上藥品零售領(lǐng)域龍頭京東健康（06618.HK）2020年底在港股上市，其市值一度突破3596億港幣，而上市前的業(yè)內(nèi)估值，僅為2000億港幣。如何看待線上藥房的長期增長邏輯？行業(yè)的關(guān)鍵經(jīng)營數(shù)據(jù)有哪些？ 通過詳細(xì)對(duì)比兩大龍頭阿里健康（0024...

港股的獨(dú)特機(jī)會(huì)在哪里

對(duì)于中國香港市場，不少中國內(nèi)地投資者的心情是復(fù)雜的。一方面，很多優(yōu)秀的內(nèi)地投資者，長期只依靠內(nèi)地股票市場就取得了驕人的投資業(yè)績，這說明沒有香港市場一樣可以把投資做得不錯(cuò)。另一方面，香港市場多給出的投資機(jī)會(huì)，又是實(shí)實(shí)在在存在的。 這里，我們就...

專欄

油價(jià)仍在上升中繼

趙偉 在美國及全球服務(wù)業(yè)景氣修復(fù)加快，以及OPEC+、美國頁巖油的原油供給增加規(guī)模相對(duì)可控下，油價(jià)上漲趨勢大概率遠(yuǎn)未結(jié)束。 截至2月19日，Brent、WTI油價(jià)已分別較年初上漲23.4%、24.7%，漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了銅、黃金及美股等其他大類...

疫情擴(kuò)散升級(jí)受損板塊當(dāng)前的三大預(yù)期差

戴康 熱門股微觀結(jié)構(gòu)惡化進(jìn)一步確認(rèn)將分流資金“行情擴(kuò)散+第三波順周期行情”。 港股提高交易印花稅只是催化劑，確認(rèn)了A股微觀結(jié)構(gòu)出了問題。近日，香港財(cái)政司決定提交法案，提高證券市場交易印花稅稅率從0.1%至0.13%，南下資金巨量流出。該事件...

價(jià)與值

前沿生物股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃擬定高營收目標(biāo)抗HIV創(chuàng)新藥細(xì)分龍頭決心放手一搏

2020年10月底，前沿生物（688221.SH）作為我國抗HIV新藥領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，以 “第五套上市標(biāo)準(zhǔn)”登陸科創(chuàng)板，并于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營收大幅增長。根據(jù)公司公布的2020年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約4300萬到5100萬元，同比...

IPO創(chuàng)業(yè)版

冠中生態(tài)：國內(nèi)植被恢復(fù)技術(shù)領(lǐng)航者

青島冠中生態(tài)股份有限公司（下稱“冠中生態(tài)”，300948.SZ）是一家集技術(shù)研發(fā)、關(guān)鍵材料生產(chǎn)、關(guān)鍵裝備研制、項(xiàng)目設(shè)計(jì)、施工、管護(hù)為一體的專業(yè)性生態(tài)修復(fù)企業(yè)。通過不懈努力，冠中生態(tài)成立十九年來，在中國30個(gè)省市自治區(qū)的70余個(gè)城市，完成了近...

IPO科創(chuàng)板

金盤科技：在國際競爭中具一定優(yōu)勢的干式變壓器產(chǎn)品制造商

海南金盤智能科技股份有限公司（下稱“金盤科技”，688676.SH）是全球干式變壓器行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)之一，主要面向中高端市場，在干式變壓器細(xì)分行業(yè)的產(chǎn)品性能、技術(shù)水平、品牌影響力等方面具有一定競爭力。近日，金盤科技即將首次公開發(fā)行新股并在上交所...