債券

2023年11期

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《債券》雜志是由中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司和時(shí)代出版?zhèn)髅焦煞萦邢薰竟餐鬓k的公開刊物，是目前國內(nèi)唯一的債券專業(yè)類金融... 展開

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國內(nèi) 中央金融工作會(huì)議召開中央金融工作會(huì)議10月30日至31日在北京舉行。會(huì)議分析金融高質(zhì)量發(fā)展面臨的形勢，部署當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期的金融工作。會(huì)議指出，金融要為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)，要促進(jìn)債券市場高質(zhì)量發(fā)展。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，...
國際 國際貨幣基金組織：預(yù)計(jì)今年亞太區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長4.6% 當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月18日，國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布亞太區(qū)域經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告。IMF預(yù)計(jì)，2023年亞太區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長4.6%。與今年世界經(jīng)濟(jì)增長3%的預(yù)期相比，亞太地區(qū)仍然是一個(gè)亮點(diǎn)，有望對(duì)...

財(cái)政政策加力提效　經(jīng)濟(jì)向好基礎(chǔ)加固 近期，全國人大常委會(huì)批準(zhǔn)2023年中央預(yù)算調(diào)整方案，將增發(fā)1萬億元特別國債。預(yù)算調(diào)整后，財(cái)政赤字將由3.88萬億元增加到4.88萬億元，預(yù)計(jì)赤字率將由3%提高到3.8%左右。在國際貨幣政策分化、我國經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)尚需鞏固的宏觀形勢下，本次預(yù)算...
持續(xù)擴(kuò)大銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)制度型開放 近年來，金融監(jiān)管總局堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院決策部署，在國家總體開放戰(zhàn)略引領(lǐng)下不斷加強(qiáng)頂層制度設(shè)計(jì)，穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)高水平對(duì)外開放，持續(xù)打造市場化、法治化、國際化營商環(huán)境，在確保金融安全的前提下，努力實(shí)現(xiàn)更高層次的金融開放。一是穩(wěn)步取消外...
縣域發(fā)展與財(cái)稅金融體制改革田 摘要：縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展對(duì)于實(shí)施鄉(xiāng)村振興、新型城鎮(zhèn)化、區(qū)域一體化等重大戰(zhàn)略及促進(jìn)我國區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展具有重要作用。本文研究了財(cái)稅金融體制改革對(duì)縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，縣域經(jīng)濟(jì)發(fā)展與財(cái)稅金融體制改革的發(fā)展趨勢等內(nèi)容，并針對(duì)我國縣域發(fā)展面臨的諸多挑戰(zhàn)，從財(cái)稅...
我國鄉(xiāng)村振興債：實(shí)踐、挑戰(zhàn)與政策建議 摘要：2021年，我國脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)取得全面勝利，如何將鞏固脫貧攻堅(jiān)成果同鄉(xiāng)村振興進(jìn)行有效銜接，持續(xù)推動(dòng)全面鄉(xiāng)村振興成為一項(xiàng)重大課題。本文總結(jié)了我國信用類鄉(xiāng)村振興債的發(fā)展現(xiàn)狀及問題，提出強(qiáng)化頂層制度設(shè)計(jì)、加大鄉(xiāng)村振興債的政策優(yōu)惠力度、擴(kuò)大鄉(xiāng)村振...
鄉(xiāng)村振興信用類債券的現(xiàn)狀與未來思考 摘要：為支持鄉(xiāng)村振興事業(yè)發(fā)展，債券市場推出了多個(gè)債券產(chǎn)品。本文梳理了鄉(xiāng)村振興信用類債券市場的發(fā)展現(xiàn)狀，評(píng)估了鄉(xiāng)村振興信用類債券助力農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展的經(jīng)濟(jì)效用，總結(jié)了鄉(xiāng)村振興信用類債券市場發(fā)展的優(yōu)勢與不足，從產(chǎn)品創(chuàng)新、信用增進(jìn)、引導(dǎo)投資等方面提出...
地方政府專項(xiàng)債：現(xiàn)狀、挑戰(zhàn)及對(duì)策 摘要：近年來，地方政府專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大、發(fā)行節(jié)奏明顯加快，成為擴(kuò)大有效投資、穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的重要抓手。本文從專項(xiàng)債的功能定位及制度建設(shè)兩個(gè)維度綜合評(píng)價(jià)其績效表現(xiàn)和風(fēng)險(xiǎn)水平。針對(duì)其發(fā)行管理過程中存在的突出問題，建議適當(dāng)控制新增專項(xiàng)債規(guī)...
以專項(xiàng)債促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展 摘要：專項(xiàng)債規(guī)模的迅速擴(kuò)張?jiān)从诘胤截?cái)政受到持續(xù)壓力下的模式轉(zhuǎn)換。隨著土地財(cái)政難以為繼和隱性負(fù)債亟待化解，專項(xiàng)債必將承擔(dān)維持地方財(cái)政可持續(xù)發(fā)展和激勵(lì)地方經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重大責(zé)任。建議在財(cái)政分權(quán)框架下重新梳理地方政府的發(fā)展職責(zé)，發(fā)揮專項(xiàng)債針對(duì)基...
專項(xiàng)債券制度與中國式現(xiàn)代化 摘要：本文將通過法律管理跨學(xué)科研究方法對(duì)專項(xiàng)債券制度層面進(jìn)行分析，揭示專項(xiàng)債券制度對(duì)推動(dòng)構(gòu)建當(dāng)前高質(zhì)量發(fā)展新格局的作用，以及其對(duì)中國式現(xiàn)代化發(fā)展的長遠(yuǎn)價(jià)值與影響，最后通過專項(xiàng)債券制度實(shí)施5年來的實(shí)際成果進(jìn)一步印證其對(duì)中國式現(xiàn)代化發(fā)展的實(shí)踐意...
迎變革促融合助推金融市場高質(zhì)量發(fā)展 中央結(jié)算公司作為專門為金融監(jiān)管服務(wù)的中央金融企業(yè)，積極順應(yīng)國家戰(zhàn)略要求，全面深度參與中國債券市場建設(shè)。為促進(jìn)金融市場雙向開放，自2017年起，中央結(jié)算公司創(chuàng)辦中債擔(dān)保品國際論壇，旨在匯聚市場前沿觀點(diǎn)與行業(yè)共識(shí)，為深化金融合作搭建溝通橋梁，為...
擔(dān)保品管理行業(yè)新趨勢 為落實(shí)國家關(guān)于債券市場高質(zhì)量發(fā)展要求，助力防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，中央結(jié)算公司（以下簡稱“公司”）作為金融監(jiān)管支持單位，與境內(nèi)外市場機(jī)構(gòu)密切合作，積極探索人民幣債券擔(dān)保品在不同金融領(lǐng)域的融合應(yīng)用。擔(dān)保品管理是一個(gè)充滿活力、與時(shí)俱進(jìn)的行業(yè)。近年來，...
共識(shí)、共為、共享：建設(shè)高效全國碳市場，助力我國可持續(xù)發(fā)展 摘要：隨著全國碳市場的發(fā)展，如何加快打造適配全國碳市場發(fā)展階段的綠色金融服務(wù)體系成為重點(diǎn)。本文圍繞建設(shè)高效全國碳市場，助力我國可持續(xù)發(fā)展，提出凝聚共識(shí)、合作共為、機(jī)遇共享等建議，以期推動(dòng)完善綠色金融體系，共同推動(dòng)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。關(guān)鍵詞：碳...

存款利率定價(jià)與國債收益率等基準(zhǔn)互動(dòng)關(guān)系研究 摘要：本文構(gòu)建6部門開放型新凱恩斯動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型，研究市場化存款利率的形成和傳導(dǎo)機(jī)制。模擬發(fā)現(xiàn)，在市場出清條件下的存款利率定價(jià)過程中，國債收益率參考權(quán)重大于LPR參考權(quán)重更符合各部門最優(yōu)行為選擇；存款利率定價(jià)參考國債收益率能夠顯著減少...
ICMA轉(zhuǎn)型手冊對(duì)比研究 摘要：近期，國際資本市場協(xié)會(huì)公布了2023年版的《氣候轉(zhuǎn)型融資手冊》和《可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券原則》?！稓夂蜣D(zhuǎn)型融資手冊》主要在適用金融工具、信息披露、公正轉(zhuǎn)型、外審認(rèn)證等方面要求有所提升，《可持續(xù)發(fā)展掛鉤債券原則》主要新增補(bǔ)充主權(quán)發(fā)行人相關(guān)信...

金融市場氣候風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐與研究現(xiàn)狀 摘要：氣候風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)成為21世紀(jì)人類社會(huì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)之一，其對(duì)金融市場存在潛在影響已成為基本共識(shí)。當(dāng)前，國內(nèi)外機(jī)構(gòu)對(duì)氣候風(fēng)險(xiǎn)開展了大量研究，包括定性分析、定量計(jì)算等。本文介紹了氣候風(fēng)險(xiǎn)的分類和特點(diǎn)，梳理了國內(nèi)外金融市場氣候風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐，闡述...
國際藍(lán)色債券框架的比較分析 摘要：藍(lán)色債券發(fā)展持續(xù)向好，前景廣闊，其規(guī)范化問題也逐漸引起國際社會(huì)的重視。本文對(duì)國際上已有的藍(lán)色債券框架體系進(jìn)行比較分析，探究其共性及差異，并結(jié)合我國藍(lán)色債券框架研究現(xiàn)狀提出藍(lán)色債券框架設(shè)計(jì)原則及構(gòu)建依據(jù)，最后從項(xiàng)目投資范圍、信息披露、第...
更高效地利用國債期貨對(duì)銀行資本工具組合進(jìn)行套期保值 摘要：本文通過構(gòu)建銀行資本工具組合與國債期貨對(duì)沖組合，對(duì)不同對(duì)沖方法的套期保值效果進(jìn)行了探究，發(fā)現(xiàn)在2022年末債券市場出現(xiàn)較大幅度波動(dòng)時(shí)，DV01對(duì)沖法和修正久期對(duì)沖法的對(duì)沖效果好于相關(guān)系數(shù)調(diào)整后的DV01對(duì)沖法、OLS回歸對(duì)沖法和VAR...
國債期貨在股債風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略中的運(yùn)用和優(yōu)化 摘要：國債期貨上市10年來，債券市場的收益率中樞逐步下行。本文結(jié)合不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)“固收+”產(chǎn)品的特點(diǎn)，研究如何在股債風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)策略中運(yùn)用國債期貨。實(shí)證發(fā)現(xiàn)，相較于傳統(tǒng)的20/80股債組合，運(yùn)用國債期貨構(gòu)建的風(fēng)險(xiǎn)平價(jià)投資組合在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益表現(xiàn)上有...

基于可轉(zhuǎn)債定價(jià)模型的擇券策略與量化研究 摘要：可轉(zhuǎn)債是構(gòu)建固收+策略重要的投資品種，對(duì)可轉(zhuǎn)債進(jìn)行合理定價(jià)并挖掘投資價(jià)值是投資者高度關(guān)注的話題。本文探索對(duì)可轉(zhuǎn)債采用量化模型中的B-S公式法、LSM法進(jìn)行研究，并構(gòu)造了結(jié)合定價(jià)因子、溢價(jià)率因子和質(zhì)量因子的復(fù)合因子用于模型，以此制定投資...
關(guān)于攤余成本法定期開放型債券基金業(yè)績評(píng)價(jià)方法的探討 摘要：當(dāng)前，攤余成本法定期開放型債券基金成為機(jī)構(gòu)資產(chǎn)配置的重要產(chǎn)品之一。由于傳統(tǒng)的基金業(yè)績評(píng)價(jià)方法并不完全適用此類產(chǎn)品，本文以基金資產(chǎn)端配置的相對(duì)規(guī)模和時(shí)點(diǎn)為重要參考指標(biāo)，嘗試構(gòu)建統(tǒng)一、有效的業(yè)績評(píng)價(jià)基準(zhǔn)，并以此計(jì)算各基金產(chǎn)品的超基準(zhǔn)收益，...
可轉(zhuǎn)債投資組合構(gòu)建思路討論 摘要：本文主要研究了轉(zhuǎn)股溢價(jià)率、價(jià)格、行業(yè)分類對(duì)我國可轉(zhuǎn)債風(fēng)險(xiǎn)收益特征的影響。研究發(fā)現(xiàn)，溢價(jià)率水平越低、股性越強(qiáng)的轉(zhuǎn)債，越容易獲得高于市場平均值的絕對(duì)收益；但偏債屬性的轉(zhuǎn)債對(duì)組合波動(dòng)率控制效果更佳，且高景氣行業(yè)的該類轉(zhuǎn)債更易獲得高于市場平均...