證券市場周刊

2022年45期

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《證券市場周刊》由中國證券市場研究設(shè)計中心（聯(lián)辦）主辦。見證中國證券市場風(fēng)雨行程，推進中國證券市場規(guī)范發(fā)展。秉承“眼光即... 展開

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速讀 2022年12月19日凌晨，中國香港，卡塔爾世界杯決賽正式落幕，阿根廷隊與法國隊在120分鐘比賽中打成3：3 平分，最終阿根廷隊于點球大戰(zhàn)中以4：2勝法國奪得世界杯冠軍。大批香港市民于奧海城商場觀看世界杯決賽賽事，精彩的賽事讓球迷的心情跌宕...
要刊速遞 《華爾街日報》亞太房價可能進一步下跌國際貨幣基金組織在12月14日發(fā)布的報告中預(yù)測，亞太地區(qū)各國的房地產(chǎn)市場2023年或面臨重大的下行風(fēng)險。報告認(rèn)為，過去十年及新冠疫情初期，全球很多地區(qū)的房價呈現(xiàn)增長，尤其是亞太地區(qū)的發(fā)達經(jīng)濟體，隨著...
數(shù)據(jù) 近一周（2022年報告期）業(yè)績預(yù)測上升幅度前10名近一周（2022年報告期）業(yè)績預(yù)測下降幅度前10名近一周評級上升前10名近一周評級下降前10名成分股最新估值12月14日-12月20日的五個交易日中，根據(jù)Wind統(tǒng)計，在其所覆蓋的券商研究報...
聶夫之道 最近5日水晶球明星分析師首次關(guān)注的股票（截至12.19）近一月核心券商預(yù)測目標(biāo)價相對股價（截至12.19）漲幅前10名本期新鄉(xiāng)化纖計算結(jié)果如下：注：財務(wù)數(shù)據(jù)截至2021年年報，行情數(shù)據(jù)截至2022年12月19日約翰·聶夫196...

穩(wěn)增長刻不容緩 受到疫情的擾動、房地產(chǎn)的下滑和外需的萎縮等多重因素的沖擊，11月中國經(jīng)濟再度面臨較大的下行壓力。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長2.2%，比上月回落2.8個百分點；社會消費品零售總額同比下降5.9%，比上月回...

擴內(nèi)需戰(zhàn)略號角吹響 堅定實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略、培育完整內(nèi)需體系，是加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體，國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局的必然選擇，是促進中國長遠發(fā)展和長治久安的戰(zhàn)略決策。為推動實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，12月14日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2...

穿越市場不確定性迷霧賣方研究專業(yè)創(chuàng)造價值 2022年12月23日，由五糧液集團獨家冠名的2022上市公司峰會暨“第十六屆賣方分析師水晶球獎”頒獎典禮在成都隆重舉行?！八颡劇痹僖淮我娮C中國賣方研究力量的強大影響力。復(fù)雜難測市場環(huán)境下宏觀和策略研究建功作為賣方研究行業(yè)最大的“基...
第十六屆（2022）賣方分析師水晶球獎總榜單 本土金牌研究團隊進步最快研究機構(gòu)研究類機構(gòu)和機構(gòu)間關(guān)系類獎金牌領(lǐng)隊金牌銷售經(jīng)理第十六屆（2022）賣方分析師水晶球獎總榜單第十六屆（2022）賣方分析師水晶球獎總榜單第十六屆（2022）賣方分析師水晶球獎公募榜單第十六屆（2022）賣方分析...

金域醫(yī)學(xué)：核酸龍頭重要股東接連搶跑 12月7日，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機制綜合組發(fā)布《關(guān)于進一步優(yōu)化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》，在“二十條”的基礎(chǔ)上提出“新十條”，進一步優(yōu)化疫情防控措施?！靶率畻l”明確不再按行政區(qū)域開展全員核酸檢測，進一步縮小核酸檢測范圍、減少頻次。為響應(yīng)號召...
硅料價格回落組件環(huán)節(jié)盈利有望回升 在上一輪周期中，因光伏行業(yè)需求的收縮，多晶硅料產(chǎn)能處于低位；受限電等政策影響，產(chǎn)量季節(jié)性走低，而2020年平價上網(wǎng)的實現(xiàn)以及2021年雙碳目標(biāo)的確立使行業(yè)景氣度持續(xù)攀升，硅料供應(yīng)緊張，價格分三階段呈大幅上漲態(tài)勢。下游組件的價格則經(jīng)歷了多輪供...
免稅行業(yè):防疫放松或迎來加快復(fù)蘇 近日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》指出，促進免稅業(yè)健康有序發(fā)展；培育建設(shè)國際消費中心城市，打造一批區(qū)域消費中心；深入推進海南國際旅游消費中心建設(shè)。受此消息影響，中國中免、王府井、格力地產(chǎn)等眾多免稅概...
坤恒順維：順應(yīng)5G大周期新品以價換量？ 日前，坤恒順維（688283.SH）接受了近90家機構(gòu)的聯(lián)合調(diào)研，知名券商、公募和私募都現(xiàn)身其中。坤恒順維年利潤只有5000萬元出頭，市值卻達到50億元左右，公司受到的關(guān)注可見一斑。坤恒順維的主打產(chǎn)品是5G信號測試儀器。當(dāng)下正是5G投資建...
唐人神：投資理性有待提升 2022年12月5日，唐人神（002567.SZ）公告稱：2023年度公司將繼續(xù)開展農(nóng)產(chǎn)品期貨品種及生豬的套保業(yè)務(wù)，套保保證金最高占用額不超過人民幣5億元，與2022年額度相同，但2021年僅2億元。自2020年下半年至2022年上半年，...
教育行業(yè)：政策引領(lǐng)開啟新周期 12月15日，國家發(fā)展改革委印發(fā)《“十四五”擴大內(nèi)需戰(zhàn)略實施方案》提出，要提升教育服務(wù)質(zhì)量。支持人口集中流入地區(qū)積極擴大基礎(chǔ)教育學(xué)位供給；推動職業(yè)院校、應(yīng)用型本科高校加強產(chǎn)教融合實訓(xùn)基地建設(shè)，打造一批高水平職業(yè)院校；穩(wěn)步推進民辦教育分類管理...
菲沃泰：成長性逆下游行業(yè)而動大客戶波動大留風(fēng)險 12月19日，菲沃泰（688371.SH）收于21.60元/股，較三個多月前IPO的18.54元/股的發(fā)行價漲幅16.50%，期間公司最低股價一度低至19.75元/股，離破發(fā)近在咫尺，在經(jīng)過了上市前幾天的大漲后，公司進入長達三個月的持續(xù)下跌...
豫園股份：80億元定增化解債務(wù)難題？ 在放開房企股權(quán)融資后，上市開發(fā)商掀起定增潮，豫園股份（600655.SH）也宣布大手筆定增80億元。地產(chǎn)業(yè)務(wù)變臉、有息負債高企的豫園股份急需資金緩解債務(wù)壓力。豫園股份黃金珠寶業(yè)務(wù)發(fā)展相對穩(wěn)定，收入和凈利潤穩(wěn)步提升，反倒是另一主業(yè)-房地產(chǎn)業(yè)...
天和磁材：大客戶業(yè)務(wù)多變令人生疑實控人涉案遭多次問詢 2022年3月，包頭天和磁材科技股份有限公司（下稱“天和磁材”）提交了招股說明書（預(yù)披露更新），擬在滬市主板上市。值得注意的是，天和磁材曾于2020年9月2日向上交所報送科創(chuàng)板上市申請，并于9月28日獲得問詢。但在經(jīng)歷兩輪問詢后，2021...

券商估值受制于低ROE彈性和低杠桿 券商估值水平與其盈利能力相關(guān)性明顯，宏觀經(jīng)濟環(huán)境、市場環(huán)境、政策等因素對行業(yè)盈利能力均產(chǎn)生影響，各上市券商業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)市場競爭力最終也會體現(xiàn)在ROE上。近年來，隨著券商傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利能力下降，商業(yè)模式逐步轉(zhuǎn)向重資產(chǎn)化，行業(yè)ROE彈性在下...
疫情和地產(chǎn)壓制銀行估值漸成歷史 通過對2020年以來銀行股走勢復(fù)盤能夠發(fā)現(xiàn)，疫情和地產(chǎn)調(diào)控因素的影響成為持續(xù)壓制銀行板塊估值的因素，期間銀行股整體跑輸大盤且鮮有出現(xiàn)有正向超額收益的行情。歲末展望2023年，我們在政策端正看到更多積極因素的出現(xiàn)，地產(chǎn)與防疫政策的持續(xù)調(diào)整優(yōu)化...
表外業(yè)務(wù)風(fēng)險監(jiān)管細致入微 12月2日，銀保監(jiān)會印發(fā)了《商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險管理辦法》（下稱“《辦法》”），旨在推動商業(yè)銀行建立完善表外業(yè)務(wù)治理架構(gòu)和風(fēng)險管理體系，推動表外業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展?！掇k法》明確了表外業(yè)務(wù)監(jiān)管原則，對表外業(yè)務(wù)進行分類定義，并針對各類表外業(yè)務(wù)提出差...
中信建投遭遇科創(chuàng)板欺詐上市第一案 11月18日，紫晶存儲披露了證監(jiān)會對其的《行政處罰及市場禁入事先告知書》（下稱“《處罰告知書》”），揭露其財務(wù)造假大案。根據(jù)披露的信息，紫晶存儲在IPO報告期（2017-2019年上半年）間，利用過虛構(gòu)銷售合同、偽造物流單據(jù)和驗收單據(jù)入賬...

數(shù)字經(jīng)濟：新時代的經(jīng)濟發(fā)動機 近年來，數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展如火如荼，其速度之快、輻射范圍之廣、影響程度之深前所未有，正在成為推動經(jīng)濟社會高質(zhì)量發(fā)展的重要引擎，也是中國把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革新機遇的戰(zhàn)略選擇，有望成為新時代、新形勢下的經(jīng)濟發(fā)動機。十八大以來，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟已上...
疫后消費股機遇與風(fēng)險并存 11月以來，國內(nèi)疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化，目前，已經(jīng)基本放開。參考周邊國家和地區(qū)防疫政策調(diào)整后的消費走勢，若政策放松后出現(xiàn)新增病例大幅反彈，居民消費復(fù)蘇節(jié)奏將受到擾動。但在疫情可控的前提下，若疊加消費券發(fā)放等刺激政策，居民消費意愿將大幅反彈。 ...
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的四大趨勢 孫中山先生曾有名言曰：“天下大勢，浩浩蕩蕩。順之者昌，逆之者亡?！闭驹?022年的年末，對于今天的中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，投資者也需要思考，將來的大趨勢是什么？這里，就請允許我分析一下中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在下一個階段的4個大趨勢。這4個趨勢分成兩部分：...
破局之道 當(dāng)前市場的困境，最核心的因素是高估值板塊或個股的泡沫破滅。過去幾年市場一直在走結(jié)構(gòu)性行情，2016年1月-2020年12月持續(xù)上漲的茅指數(shù)、2019年1月-2021年12月持續(xù)上漲的寧組合。到了2021年年初，茅指數(shù)和寧指數(shù)的成分股的估值...
留意Tims中國的單店運營利潤 咖啡連鎖的生意賣什么？癮品咖啡因，固然是一方面，但咖啡因是商品間差異性而非公司（品牌）間差異性。賣口感是另一方面，但最好的連鎖品牌咖啡豆肯定不是最好的，而是最大眾的，因為適度正宗才是正宗，而高度正宗則注定小眾。賣第三空間是第三方面，本質(zhì)上...

從全球原油格局演變思考俄烏沖突 張瑜未來北美增產(chǎn)和其他非OPEC+將滿足歐盟的進口需求，俄羅斯原油產(chǎn)量和出口量將明顯下降，2023年油價更傾向于需求側(cè)定價邏輯。過去70年，全球原油供給格局大概發(fā)生了五次較大變動，影響最大的兩次：一次是1950年代至1970年代中期，原...
尋找超預(yù)期的幾條主線邏輯 李立峰擴內(nèi)需、穩(wěn)地產(chǎn)將是2023年穩(wěn)經(jīng)濟的重要抓手。中央經(jīng)濟工作會議對2023年經(jīng)濟增速具有信心，提出經(jīng)濟目標(biāo)是“推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)”?？傮w上看，本次會議政策基調(diào)符合市場預(yù)期，并未透露出強刺激的信號。由于外需放緩的拖累效應(yīng)將逐步顯現(xiàn)，...
IAU：全美第二大另類投資ETF iShares Gold Trust成立于2005年1月21日，7日之后在紐約證券交易所高增長板市場交易，代碼為IAU，截至2022年6月17日的規(guī)模為304億美元，位列全美ETF第41位，也是僅次于SPDR Gold Trust（GLD）...
以復(fù)雜性科學(xué)解釋市場崩潰機制 迪迪埃· 索爾內(nèi)特/著為什么邁克爾·莫布森在《魔鬼投資學(xué)》中盛贊迪迪埃·索爾內(nèi)特的《股市為什么會崩盤》一書“影響深遠、百讀不厭”？因為這本書可以被看作一個故事，一個關(guān)于如何借用現(xiàn)代科學(xué)中最前沿和最復(fù)雜的概念來...