Fama-French五因子+ESG因子模型在A股市場的有效性研究

摘 要：ESG投資已成為學(xué)術(shù)界的重要研究課題，并在投資實踐中得到廣泛應(yīng)用。文章以2011年在Fama-French五因子模型的基礎(chǔ)上加入ESG因子構(gòu)建了Fama-French五因子+ESG因子模型驗證該模型在A股市場的有效性。得出如下結(jié)論：一是低ESG評分股票報酬率更高，因為其風(fēng)險更高；二是ESG因子具有市值效應(yīng)、價值效應(yīng)以及投資風(fēng)格效應(yīng)；三是本樣本中三因子模型、五因子模型的解釋力度優(yōu)于新構(gòu)建的ESG因子模型。（剩余6384字）