清華金融評論

2024年10期

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《清華金融評論》以“頂天、立地、學(xué)術(shù)、政策”為辦刊原則，以“分析研究經(jīng)濟(jì)金融形勢、解讀評論經(jīng)濟(jì)金融政策、建言獻(xiàn)策經(jīng)濟(jì)金融... 展開

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錨定建設(shè)金融強(qiáng)國宏偉目標(biāo)，加強(qiáng)香港國際金融中心建設(shè) 2023年10月底，中央金融工作會議提出，要加快建設(shè)金融強(qiáng)國目標(biāo)，進(jìn)一步明確了金融支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用和要求。今年1月16日，習(xí)近平總書記在省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部推動金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班開班式上發(fā)表重要講話時提出，金融強(qiáng)國建設(shè)需要具備六個...

前瞻 ◎中共中央政治局部署下一步經(jīng)濟(jì)工作，要全面客觀冷靜看待當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢中共中央政治局9月26日召開會議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢，部署下一步經(jīng)濟(jì)工作。中共中央總書記習(xí)近平主持會議。會議指出，我國經(jīng)濟(jì)的基本面及市場廣闊、經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)、潛力大等有利條件...
回顧 ◎國務(wù)院常務(wù)會議研究促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展有關(guān)舉措國務(wù)院總理李強(qiáng)9月18日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)舉措等事項。會議指出，創(chuàng)業(yè)投資事關(guān)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級和高質(zhì)量發(fā)展。要盡快疏通“募投管退”各環(huán)節(jié)存在的堵點卡點，支持符合...
精彩觀點&數(shù)字 精彩觀點習(xí)近平中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席 2024年9月15日，《求是》雜志發(fā)表中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習(xí)近平在黨的二十屆三中全會第二次全體會議上的講話。他著重強(qiáng)調(diào)以下幾點：堅定不移實現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會目標(biāo)，統(tǒng)籌好...

八月金融市場微幅上揚(yáng)，整體保持穩(wěn)定 宏觀金融狀況指數(shù)解讀 2024年8月，總體金融市場指數(shù)環(huán)比從117.79上升至117.83，呈微浮上揚(yáng)，基本保持穩(wěn)定。相較于去年同期，總體金融市場指數(shù)同比從135.4下降至117.8，下降13%，顯示出市場活動的顯著減少。分市場來看，股票...

建設(shè)強(qiáng)大的國際金融中心·香港篇 2023年10月底，中央金融工作會議提出，要加快建設(shè)金融強(qiáng)國目標(biāo)，進(jìn)一步明確了金融支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用和要求。今年1月16日，習(xí)近平總書記在省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部推動金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班開班式上發(fā)表重要講話時，提出了金融強(qiáng)國建設(shè)需要具備的...
香港如何服務(wù)國家高水平金融開放 香港可從三個方面為推動國家高水平金融開放做出貢獻(xiàn)：一是持續(xù)發(fā)揮連接內(nèi)地和全球資本市場及投資者的關(guān)鍵紐帶的作用，努力在互聯(lián)互通中納入更多的風(fēng)險管理工具，以滿足投資者需求。二是推動人民幣國際化，包括加強(qiáng)人民幣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、提供更豐富的人民幣產(chǎn)品...
鞏固優(yōu)勢善用新質(zhì)生產(chǎn)力建設(shè)更深、更廣、更具韌性的國際金融中心 更具深度的金融市場 “一國兩制”下香港擁有國際化的優(yōu)勢，金融市場聯(lián)通內(nèi)地、連接世界。全球100家頂尖銀行中，逾70家在香港經(jīng)營；超過150家獲授權(quán)保險公司在香港營運。香港的保險密度約8800美元，亞洲第一、全球第二，保險滲透率為17.2%，...
多管齊下鞏固香港優(yōu)勢，建設(shè)領(lǐng)先國際金融中心 香港的金融體系與國際金融中心建設(shè) 金融體系的穩(wěn)定與安全，是香港金融業(yè)持續(xù)發(fā)展的根基。香港國際金融中心在考驗中成長，我們成功應(yīng)對了1998年亞洲金融危機(jī)和2008年全球金融危機(jī)，即使在過去幾年經(jīng)歷了諸多考驗，包括2019年本地社會動蕩、新冠疫...
香港作為環(huán)球風(fēng)險管理中心的角色 響應(yīng)國家推動保險業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略部署，香港保險業(yè)監(jiān)管局（以下簡稱“保監(jiān)局”）積極識變、應(yīng)變、求變，以監(jiān)管職能維持市場穩(wěn)健的同時，促進(jìn)香港保險業(yè)助力做好金融“五篇大文章”，在服務(wù)國家現(xiàn)代化大局中貢獻(xiàn)力量。香港保險市場概況作為國際金融中心...
鞏固提升香港國際金融中心地位，服務(wù)金融強(qiáng)國建設(shè) 香港國際金融中心是我國金融領(lǐng)域形成更大范圍、更寬領(lǐng)域、更深層次對外開放格局的戰(zhàn)略支點金融開放是我國金融業(yè)改革發(fā)展的重要動力。香港國際金融中心作為國家開放格局中的重要門戶，積極配合國家主動有序推動金融業(yè)開放，持續(xù)拓展金融開放的廣度和深度，在...
發(fā)揮滬港國際金融中心協(xié)同效應(yīng) 服務(wù)跨國企業(yè)資金運營管理 “強(qiáng)大的國際金融中心”是金融強(qiáng)國建設(shè)的關(guān)鍵要素。上海和香港作為我國最具代表性和先進(jìn)性的國際金融中心，是中外資跨國企業(yè)集中管理資金的主要聚集地。隨著中資企業(yè)對跨境資金運營管理需求的增長，發(fā)展完善我國財資中心的必要性與日俱增。建議加強(qiáng)上海和香港...
全球視角下的金融數(shù)據(jù)保護(hù)：國際金融中心的挑戰(zhàn)與應(yīng)對 隨著我國改革開放的持續(xù)深化，在構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局的要求下，高質(zhì)量推進(jìn)國際金融中心建設(shè)已成為一項日益重要的任務(wù)。同時，數(shù)據(jù)作為新型生產(chǎn)要素，在金融業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型、智能化升級和現(xiàn)代化治理中發(fā)揮著顯著作用。...
建設(shè)國際金融中心，引領(lǐng)中國宏觀經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn) 2023年10月召開的中央金融工作會議上首次提出了“建設(shè)金融強(qiáng)國”的重要目標(biāo)，并強(qiáng)調(diào)要“增強(qiáng)上海國際金融中心的競爭力和影響力，鞏固提升香港國際金融中心地位”。2024年1月，習(xí)近平總書記在省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部推動金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班開班式...
香港：建設(shè)面向未來的全球財富管理中心 香港是亞洲重要的國際金融中心，具有層次豐富、數(shù)量龐大的金融與專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)，各類人才數(shù)量眾多，擁有完整的財富管理系統(tǒng)。香港政務(wù)、法務(wù)、稅務(wù)環(huán)境友好，營商環(huán)境優(yōu)越，具有高度市場化與國際化的金融體系，可為我國及各國機(jī)構(gòu)和個人提供豐富的投資產(chǎn)品、全...
對香港地區(qū)數(shù)字金融監(jiān)管框架的思考和展望 2024年，國際社會迎來了對數(shù)字金融監(jiān)管的初步共識，數(shù)字金融及相關(guān)的區(qū)塊鏈技術(shù)、智能合約和分布式分類記賬技術(shù)（DLT）將會形成行業(yè)性的普遍規(guī)則。香港地區(qū)作為最大的人民幣離岸中心和國際金融中心，具有發(fā)展科技金融得天獨厚的優(yōu)勢，也是最早布局?jǐn)?shù)字...
ESG助力香港國際金融中心建設(shè) 如何理解ESG的角色和價值隨著對ESG隱形價值認(rèn)識的逐步深入，過去十多年間，世界各地大量學(xué)者從科研的角度利用多種研究方法（例如實證、實驗、問卷，甚至模型等）對ESG價值及其在資本市場能夠扮演的角色，進(jìn)行了深入挖掘。這些研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)積極的...
金融市場穩(wěn)定性與國際金融中心的風(fēng)險管理 2024年1月，習(xí)近平總書記在省部級主要領(lǐng)導(dǎo)推進(jìn)金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班開班儀式上發(fā)表重要講話，著重強(qiáng)調(diào)金融強(qiáng)國要具有一系列關(guān)鍵核心金融要素，即擁有強(qiáng)大的貨幣、強(qiáng)大的中央銀行、強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)、強(qiáng)大的國際金融中心、強(qiáng)大的金融監(jiān)管、強(qiáng)大的金融人...

以新質(zhì)生產(chǎn)力為著力點，推動中央企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展 習(xí)近平總書記指出：“發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是推動高質(zhì)量發(fā)展的內(nèi)在要求和重要著力點，必須繼續(xù)做好創(chuàng)新這篇大文章，推動新質(zhì)生產(chǎn)力加快發(fā)展?！毙沦|(zhì)生產(chǎn)力以科技創(chuàng)新為核心，突破傳統(tǒng)增長模式，適應(yīng)新時代高質(zhì)量發(fā)展的需求，體現(xiàn)了數(shù)字時代的新特點和融合性。在新一...
進(jìn)一步改革完善商品房預(yù)售制度 房地產(chǎn)業(yè)是我國重要的支柱產(chǎn)業(yè)。促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展，是推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的內(nèi)在要求。當(dāng)前，我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化，住房商品化初期沿用至今的“三高”（高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)）發(fā)展模式日漸暴露其弊端，對推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展帶來嚴(yán)重...

次貸危機(jī)爆發(fā)后的美國貨幣政策 次貸危機(jī)爆發(fā) 2007年8月TED（3個月歐洲美元和美國國債收益率的息差）由50個基點上升到250個基點，標(biāo)志著美國次貸危機(jī)的爆發(fā)。金融危機(jī)必然是某種惡性循環(huán)：資產(chǎn)價格下跌—流動性短缺—金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)……2008年9月，雷曼兄弟銀行倒閉，美國...
美聯(lián)儲降息的歷史回顧與啟示 20世紀(jì)80年代以來美聯(lián)儲利率調(diào)整回顧美聯(lián)儲決策一般基于維持物價穩(wěn)定和促進(jìn)充分就業(yè)的雙重使命，但從長周期看行動邏輯有所差異。美聯(lián)儲的政策目標(biāo)一般包括維持2%左右的適度通脹水平、降低失業(yè)率和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。但在不同時期，美聯(lián)儲關(guān)注的政策目標(biāo)會根...

銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)支持新質(zhì)生產(chǎn)力的有效路徑 習(xí)近平總書記提出新質(zhì)生產(chǎn)力理論，是對一段時間以來我國乃至世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展新特征的創(chuàng)造性總結(jié)，將引領(lǐng)和推動新一輪社會生產(chǎn)力的革新。金融創(chuàng)新自18世紀(jì)歐洲工業(yè)革命以來，一直是支持社會生產(chǎn)力發(fā)展的重要因素。適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的需要，我國金融業(yè)有必要開...
建設(shè)金融強(qiáng)國，踐行金融為民，以金融高質(zhì)量發(fā)展助力新質(zhì)生產(chǎn)力 2023年召開的中央金融工作會議強(qiáng)調(diào)，堅持以人民為中心的價值取向，深刻把握金融工作的政治性、人民性，并首次提出“加快建設(shè)金融強(qiáng)國”目標(biāo)。會議要求，金融要為經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)，提出“做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融...

保險資金股權(quán)投資支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的理念與范式 中央金融工作會議提出，要加快建設(shè)金融強(qiáng)國，著力做好“五篇大文章”，以高質(zhì)量金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。保險資金作為重要的金融力量，基于資金來源屬性特點，在股權(quán)投資方面具有獨特的優(yōu)勢和使命，也有著本源的約束與特性，務(wù)須立足自身角色定位，不斷深...
優(yōu)化上市公司董事會治理提升ESG評分與風(fēng)險管理 優(yōu)化上市公司董事會治理的背景 2024年7月，黨的二十屆三中全會審議通過《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革、推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》，其中提出要“完善中國特色現(xiàn)代企業(yè)制度，弘揚(yáng)企業(yè)家精神，支持和引導(dǎo)各類企業(yè)提高資源要素利用效率和經(jīng)營管理水平、...

用好信托賬戶，服務(wù)信托業(yè)健康發(fā)展 我國信托賬戶體系建立于2003年，在從無到有、從有到多的發(fā)展歷程中逐步完善，奠定了中國金融信托與財富管理事業(yè)發(fā)展的技術(shù)保障基礎(chǔ)，對金融改革、服務(wù)發(fā)展和信托業(yè)進(jìn)步具有重要意義。信托賬戶是指受托人簽訂信托文件或者承諾信托后在銀行或其他機(jī)構(gòu)開立...
債券市場助力做好養(yǎng)老金融大文章 中央金融工作會議指出做好養(yǎng)老金融等五篇大文章，為當(dāng)前和今后一個時期的金融工作指明了方向。當(dāng)前我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍存在一定的短板，資金缺口較大，直接融資介入較少，加強(qiáng)債券市場對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的支持作用對于做好養(yǎng)老金融大文章具有重要意義。本文首先分析了...

大語言模型在金融業(yè)應(yīng)用的冷思考 金融業(yè)作為典型的信息密集型行業(yè)，信息技術(shù)的發(fā)展也在不斷推動金融領(lǐng)域的科技革命。20世紀(jì)中后期，伴隨著電子計算機(jī)和基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)的建立，現(xiàn)代金融產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施水平逐步提高，支付結(jié)算體系和電子交易系統(tǒng)實現(xiàn)了從初創(chuàng)到發(fā)展。20世紀(jì)末至21世紀(jì)初，隨著互...
踐行綠色AI理念，推動金融業(yè)可持續(xù)發(fā)展 綠色AI是一種融合了環(huán)保性、高效性和可持續(xù)性的新型人工智能發(fā)展理念。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和全球?qū)沙掷m(xù)發(fā)展議題的日益關(guān)注，綠色理念正逐漸成為推動各行各業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要力量。2023年10月，工業(yè)和信息化部聯(lián)合多個部門發(fā)布了《算力基礎(chǔ)設(shè)施高質(zhì)量...

最高限價、市場結(jié)構(gòu)與股利政策 在公司金融領(lǐng)域，米勒和迪格利安尼（1961）提出了非常著名的股利政策不相關(guān)理論：在一個完全無摩擦的金融市場中，理性的投資者不會因為股利政策的形式以及分配的比例而改變對公司的價值判斷，因此股利政策不影響公司的價值。而當(dāng)考慮稅收因素時，如果分紅...

中國公募REITs三周年，邁入常態(tài)化發(fā)行新階段 自2021年6月首批9只產(chǎn)品上市以來，中國基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs（以下簡稱“C-REITs”）啟航已三年有余。C-REITs以基礎(chǔ)設(shè)施為底層資產(chǎn)，從無到有、從有到優(yōu)，不斷探索適合中國土壤的發(fā)展之路。站在C-REITs常態(tài)化發(fā)行的開端，回溯來...

國際貨幣體系的終結(jié)因素 國際貨幣體系是各國經(jīng)濟(jì)往來深化的產(chǎn)物。但直到第二次工業(yè)革命發(fā)生，真正意義上的國際貨幣體系才逐漸形成。就國際貨幣制度的歷史沿革而言，無論是自18世紀(jì)因機(jī)緣巧合下形成的金本位，還是精心籌劃的布雷頓森林體系，最終都是圍繞國際貿(mào)易和國際資本流動中占...
歐盟銀行資本監(jiān)管新規(guī)對第三國銀行分行的影響與對策建議 2024年6月，歐盟委員會修訂發(fā)布了歐盟金融資本監(jiān)管新規(guī)，即資本要求監(jiān)管條例Ⅲ（Capital Requirements Regulation，簡稱CRR3）和資本要求指令Ⅵ（Capital Requirements Directive，...