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卷首語

深化資本市場改革 邁向高質(zhì)量發(fā)展新征程

中國資本市場經(jīng)過30年突破式、跨越式的發(fā)展，已成為全球規(guī)模排名第二的資本市場，也是全球規(guī)模最大、最富有活力和最具吸引力的新興資本市場。深化資本市場的市場化、法治化、國際化改革，完善資本市場基礎(chǔ)制度體系，能夠助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展，為資本市場...

最新關(guān)注

前瞻

中央財經(jīng)委員會第十次會議：促進共同富裕 確保經(jīng)濟金融大局穩(wěn)定 2021年8月17日，中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席、中央財經(jīng)委員會主任習近平主持召開中央財經(jīng)委員會第十次會議，研究扎實促進共同富裕問題，研究防范化解重大金融風險、做好金...

回顧

央行發(fā)布2021年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告 2021年8月9日，中國人民銀行發(fā)布了2021年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告。報告指出，疫情發(fā)生以來我國堅持實施正常的貨幣政策，今年上半年貨幣政策力度已基本回到疫情前的常態(tài)，在全球宏觀政策中保...

精彩觀點

習近平 國家主席 共同富裕是社會主義的本質(zhì)要求，是中國式現(xiàn)代化的重要特征，要堅持以人民為中心的發(fā)展思想，在高質(zhì)量發(fā)展中促進共同富裕;金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，關(guān)系發(fā)展和安全，要遵循市場化法治化原則，統(tǒng)籌做好重大金融風險防范化解工作。 李克強 國...

數(shù)字

2021年7月CPI同比上漲1.0% 2021年7月，全國居民消費價格指數(shù)（Consumer Price Index，簡稱CPI）同比上漲1.0%。其中，食品價格下降3.7%，非食品價格上漲2.1%;消費品價格上漲0.6%，服務(wù)價格上漲1....

封面專題

穩(wěn)中求進 深化改革 開創(chuàng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展新局面

資本市場作為現(xiàn)代市場經(jīng)濟的重要組成，經(jīng)過30年突破式、跨越式發(fā)展，取得了舉世矚目的成就，在“高質(zhì)量”作為貫穿“十四五”時期資本市場改革發(fā)展主線的情況下，我國資本市場進入嶄新階段。其中，注冊制改革是資本市場進行市場化改革的重要著力點。隨著注冊...

依法從嚴打擊違法違規(guī)活動 護航資本市場改革行穩(wěn)致遠

我國資本市場改革發(fā)展進入嶄新階段，取得了舉世矚目的發(fā)展成就，但違法違規(guī)成本過低成為制約資本市場改革成效的重要因素。下一步應(yīng)推動依法從嚴打擊證券違法活動不斷向縱深推進，為持續(xù)優(yōu)化資本市場生態(tài)、發(fā)揮資本市場樞紐功能提供堅強保障。 當前，世界經(jīng)濟...

統(tǒng)籌推進有中國特色的國際金融中心法治建設(shè)

國際金融中心是全球金融主體、金融產(chǎn)品、金融活動高度聚集的活動所在地，是金融創(chuàng)新策源地和金融風險多發(fā)地。在影響國際金融中心建設(shè)的諸多因素中，法治保障是非常關(guān)鍵的一個。從這個意義上說，國際金融中心不僅是一個“地域”的概念，更是一個“法域”的概念...

注冊制改革需要以嚴格規(guī)范的證券法律制度為前提

推進股票發(fā)行注冊制改革是我國資本市場基礎(chǔ)性系統(tǒng)性改革。股票發(fā)行注冊制僅依靠信息披露是需要較高的前提條件的，需要法治健全、市場理性、中介機構(gòu)歸位盡責、投資者保護體系完備、加強對信息披露監(jiān)管等。應(yīng)進一步加大證券執(zhí)法司法改革，推進健全欺詐發(fā)行刑事...

資本市場雙向開放下的中概股回歸：動因、影響與應(yīng)對

中概股回歸是促進我國資本市場改革的重要機遇，也會帶來新挑戰(zhàn)。要從全球經(jīng)濟金融格局大變遷的角度看待資本市場雙向開放下的中概股回歸，充分利用中國香港和內(nèi)地兩個市場，積極拓展其他海外市場，對沖中美資本市場局部脫鉤可能帶來的消極影響，探索推動中國資...

把握資本市場改革帶來的新機遇

30年來，中國資本市場從無到有，從小到大，從弱到強，為經(jīng)濟的騰飛注入了強大動力。當下，在中國經(jīng)濟進入轉(zhuǎn)型升級的重要時期，資本市場更是率先勇闖改革“深水區(qū)”。在此背景下，包括公募基金在內(nèi)的資管行業(yè)受益于長期向好發(fā)展、向上生長的資本市場，也迎來...

上市公司獨立董事，獨立嗎？懂事否？

獨立董事機制是上市公司治理中的重要組成部分，上市公司獨立董事履職在獨立性、專業(yè)性、有效性等方面都暴露出諸多問題亟待解決。本文通過介紹獨立董事的概況、存在的問題及原因，結(jié)合美國獨立董事制度的特點，提出了完善我國上市公司獨立董事機制的思考。 公...

落實“零容忍”要求 加強跨境監(jiān)管執(zhí)法協(xié)作

當前，注冊制改革進入關(guān)鍵推進期，加強跨境監(jiān)管執(zhí)法協(xié)作，依法從嚴打擊證券違法活動，既是保障注冊制改革行穩(wěn)致遠、構(gòu)建更加成熟更加定型的資本市場制度體系的重要內(nèi)容，也是有效應(yīng)對中概股危機考驗和大國戰(zhàn)略博弈、深化金融領(lǐng)域?qū)ν忾_放的重要方面。應(yīng)堅持“...

對資本市場刑事司法治理的幾點思考

資本市場的制度建構(gòu)，是深化資本市場改革的重要內(nèi)容。法律制度是制度建構(gòu)的重要組成部分，包括刑事法律體系與制度的建構(gòu)。落實好資本市場本身的制度建構(gòu)，提煉出符合中國資本市場自身實際的治理邏輯與模型，是展開資本市場其他層面問題討論的基礎(chǔ)性前提。 資...

我國資本市場互聯(lián)互通的歷程、現(xiàn)狀與展望

近年來，我國資本市場開放呈現(xiàn)出循序漸進和逐步加速的特征。與QFII、QDII等單向開放措施相比，以陸港通、債券通、滬倫通為代表的雙向開放措施取得了令人矚目的成績，國際化程度大大提高。本文回顧了我國資本市場互聯(lián)互通的發(fā)展歷程，總結(jié)了目前我國資...

全面注冊制下的投行能力建設(shè)

注冊制成為中國資本市場改革的關(guān)鍵舉措，股票發(fā)行推行注冊制有利于提高我國企業(yè)直接融資比例。但當下很多券商尚未做好注冊制的準備工作，尤須在研究能力、定價能力、承銷能力、風控能力、資本實力五大方面練好“內(nèi)功”，并做好自身的發(fā)展定位，選擇差異化、精...

宏觀經(jīng)濟

財政在金融風險處置中發(fā)揮了重要作用

金融風險的化解必須有人買單。2008年國際金融危機中、危機后及新冠疫情期間，主要國家財政深度參與金融風險處置，發(fā)揮了重要作用，風險處置中的資金支持、法律法規(guī)完善、監(jiān)管制度改革、法律責任追究，等等，都需要多部門有效配合。 財政參與金融風險處置...

從傳統(tǒng)到現(xiàn)代：金融變革的力量

金融是實體經(jīng)濟的血脈。金融從傳統(tǒng)到現(xiàn)代的轉(zhuǎn)型，判斷標志是什么？推動金融變革的力量又是什么？本文認為，金融變革的深層動力來自社會需求，有三種力量推動金融變革，即“脫媒”的機制、科技的力量、開放和國際化。遵循上述原則，中國金融就一定能夠?qū)崿F(xiàn)現(xiàn)代...

央行與貨幣

國內(nèi)外系統(tǒng)重要性銀行監(jiān)管比較與思考

2008年金融危機是一場深刻的大銀行大機構(gòu)危機，危機暴露出歐美金融體系在大型機構(gòu)監(jiān)管方面存在一系列深層次問題，加強對系統(tǒng)重要性銀行等大機構(gòu)的監(jiān)管是危機后國際金融監(jiān)管改革的重點。借鑒國際經(jīng)驗并結(jié)合我國銀行業(yè)實際，本文提出，我國實施系統(tǒng)重要性銀...

加強人民幣升值情形下的匯率預(yù)期管理

過去相當長一段時期，人民幣缺乏匯率彈性，一度成為全球主要利差交易貨幣，埋下了“8.11”匯改初期跨境資本流動逆轉(zhuǎn)沖擊的隱患。近年來隨著人民幣匯率市場化程度提高，及時釋放了市場壓力，避免了預(yù)期積累，低買高賣的匯率杠桿調(diào)節(jié)作用正常發(fā)揮。未來可繼...

銀行與信貸

商業(yè)銀行要探索支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的有效路徑

習近平總書記指出：“科技是國家強盛之基，創(chuàng)新是民族進步之魂?！薄笆奈濉币?guī)劃也將建設(shè)科技強國提升至戰(zhàn)略任務(wù)首位。持續(xù)完善科創(chuàng)企業(yè)金融服務(wù)體系，既是商業(yè)銀行落實國家戰(zhàn)略部署、踐行金融機構(gòu)新時代使命擔當、助力打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅戰(zhàn)的歷史選擇，也...

關(guān)于個人互聯(lián)網(wǎng)存款業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的幾點思考

隨著監(jiān)管要求的落實，第三方互聯(lián)網(wǎng)平臺進行存款業(yè)務(wù)的時代已經(jīng)結(jié)束，商業(yè)銀行如何利用自營平臺依法合規(guī)開展互聯(lián)網(wǎng)存款業(yè)務(wù)值得深入探討。本文結(jié)合前期第三方互聯(lián)網(wǎng)存款業(yè)務(wù)亂象中存在的問題，對商業(yè)銀行如何利用自營平臺開展個人互聯(lián)網(wǎng)存款業(yè)務(wù)給出了合理性建...

資本市場

論注冊制改革背景下股票質(zhì)押式回購的監(jiān)管

當前，股票質(zhì)押式回購已成為證券公司資產(chǎn)負債表業(yè)務(wù)的重要一環(huán)，也是金融服務(wù)實體經(jīng)濟的重要方式之一。本文首先厘清金融服務(wù)實體經(jīng)濟的標準，提出股票質(zhì)押式回購的金融功能創(chuàng)造了便利金融資源有效配置的環(huán)境，并提出了目前暴露出的監(jiān)管薄弱點。并且基于前述分...

財富管理

關(guān)于信托公司轉(zhuǎn)型信托銀行的研究和思考

當前，整個信托行業(yè)面臨巨大的轉(zhuǎn)型壓力。尊重信托公司的發(fā)展歷史和部分信托公司在傳統(tǒng)非標領(lǐng)域的經(jīng)驗和能力，同時為防范化解風險，將信托公司融資類業(yè)務(wù)納入表內(nèi)監(jiān)管，使信托公司轉(zhuǎn)型成為信托銀行，是一個值得探索的方向。本文建議可以通過賦予信托銀行大額存...

“固收+”業(yè)務(wù)在中國的興起及具體投資策略分析

近期“固收+”概念成為市場關(guān)注的焦點，公募基金紛紛推出多只“固收+”產(chǎn)品。在當前的經(jīng)濟趨勢和市場環(huán)境下，發(fā)展固定收益+權(quán)益資產(chǎn)和量化策略的“固收+”投資體系已成為固定收益投資業(yè)務(wù)的高級形式和現(xiàn)階段較合理的選擇。 “固收+”業(yè)務(wù)逐漸成為市場發(fā)...

金融科技

關(guān)于證券期貨業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的思考

證券期貨業(yè)需要數(shù)字化轉(zhuǎn)型已成為行業(yè)共識，但如何實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型還沒有統(tǒng)一的共識方案，需要深入研究分析行業(yè)特點與數(shù)字化現(xiàn)狀，結(jié)合數(shù)字技術(shù)發(fā)展趨勢，找到我國證券期貨業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型之路。本文提出了加大力度建設(shè)行業(yè)公共服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施，大力推進科技賦能與金...

線上線下協(xié)同發(fā)展是商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型大趨勢

商業(yè)銀行創(chuàng)新型技術(shù)手段的蓬勃發(fā)展和迅速普及，已使金融服務(wù)脫離傳統(tǒng)物理網(wǎng)點成為現(xiàn)實。由于商業(yè)銀行提供綜合化金融服務(wù)的屬性沒有發(fā)生實質(zhì)性改變，這也決定了線下物理渠道不會全部消失。因此，商業(yè)銀行積極推進行線上線下多渠道協(xié)同發(fā)展是大勢所趨。 線上線...

論文故事匯

中美股票市場定價差異及其原因

股票市場估值的問題一直受到市場的廣泛關(guān)注。本文基于作者最新關(guān)于中國和美國股票市場定價差異的學術(shù)研究文章，對中美定價差異及其背后的影響因素進行闡述，展示中美股票市場定價差異的事實，并進一步解釋影響中美定價差異的主要因素是盈利預(yù)期差異、中國資本...

國際

信用風險向市場風險轉(zhuǎn)化的跨監(jiān)管框架套利

銀行可運用信用衍生工具實現(xiàn)信用風險向市場風險的轉(zhuǎn)化，給銀行帶來了跨監(jiān)管框架的套利空間。本文梳理了現(xiàn)行巴塞爾框架下我國信用衍生工具的信用風險、交易對手信用風險、市場風險的監(jiān)管規(guī)定，并以Archegos案例中的總收益互換（TRS）工具為例，總結(jié)...

開放銀行全球監(jiān)管：國際經(jīng)驗與中國實踐

近年來，科技發(fā)展給銀行帶來了轉(zhuǎn)型動力，而開放銀行即為一種可預(yù)見的發(fā)展形態(tài)。在開放生態(tài)逐步形成的過程中，全球范圍內(nèi)都將面臨技術(shù)風險、數(shù)據(jù)安全、個人隱私以及標準缺失等諸多挑戰(zhàn)，急需開放銀行在自身不斷完善的同時，依靠監(jiān)管部門提供有效公共產(chǎn)品，進一...

道口研究

關(guān)于金融科技安全的認識與思考

金融科技安全已經(jīng)成為金融安全乃至國家安全的重要內(nèi)容。本文全面分析了金融科技所帶來的挑戰(zhàn)，在充分認識金融科技發(fā)展與安全的關(guān)系的基礎(chǔ)上，提出了強化個人金融安全防護、加強金融行業(yè)與機構(gòu)管理、金融科技賦能社會治理、提升金融監(jiān)管水平、推動國際金融監(jiān)管...