目錄

卷首語(yǔ)

如何看待“牛回頭”

近日，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降，海外資本市場(chǎng)出現(xiàn)了調(diào)整，同時(shí)中國(guó)資本市場(chǎng)在國(guó)債收益率下行的同時(shí)，權(quán)益資產(chǎn)也出現(xiàn)了一定程度的調(diào)整，出現(xiàn)了股債蹺蹺板效應(yīng)。 海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的下降主要來(lái)自美聯(lián)儲(chǔ)降息節(jié)奏的放緩預(yù)期，而國(guó)內(nèi)的股債蹺蹺板效應(yīng)則體現(xiàn)了投資者...

一周財(cái)經(jīng)

圖說(shuō)

2024年10月以來(lái)人民幣結(jié)束了此前的升值趨勢(shì)，再度走貶，人民幣兌美元從2024年9月30日的7.02上行至2025年1月3日的7.31，貶值4%左右。但是人民幣匯率貶值并不是政策主動(dòng)求貶，對(duì)美元貶值，主要是因?yàn)槊涝虼筮x走強(qiáng)。 當(dāng)前的強(qiáng)美...

速讀

國(guó)辦發(fā)文鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資類基金 國(guó)務(wù)院辦公廳近日印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（下稱《指導(dǎo)意見(jiàn)》）。這是國(guó)家層面首次出臺(tái)促進(jìn)政府投資基金發(fā)展的文件。《指導(dǎo)意見(jiàn)》明確，要發(fā)展壯大長(zhǎng)期資本、耐心資本，具體包括：一是合理確定政府...

數(shù)說(shuō)

32023.57億美元 中國(guó)人民銀行1月7日發(fā)布數(shù)據(jù)，截至2024年12月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到32023.57億美元，環(huán)比減少635.03億美元；黃金儲(chǔ)備1913.4億美元，共7329萬(wàn)盎司，連續(xù)兩個(gè)月擴(kuò)大黃金儲(chǔ)備。 2499.9萬(wàn)戶 上海...

宏觀

歐元或進(jìn)一步承壓

回顧2024年，歐元整體呈現(xiàn)震蕩偏弱的行情，大體上分為三個(gè)階段。 第一階段是年初至4月中旬，市場(chǎng)交易主線是歐美貨幣政策預(yù)期的分化。1月，歐元區(qū)制造業(yè)PMI連續(xù)18個(gè)月處于收縮區(qū)間，且2023年第四季度GDP增速連續(xù)兩個(gè)季度環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)；同時(shí)，...

2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)：奮力向前

2024年是實(shí)現(xiàn)“十四五”規(guī)劃目標(biāo)任務(wù)的關(guān)鍵一年，面對(duì)外部壓力加大、內(nèi)部困難增多的復(fù)雜嚴(yán)峻形勢(shì)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了令人鼓舞的成績(jī)。正如2024年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所總結(jié)的，2024年“經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)，高質(zhì)量發(fā)展扎實(shí)推進(jìn)，經(jīng)...

封面專題

問(wèn)策2025

廣發(fā)證券建議投資者在布局2025年市場(chǎng)時(shí)，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注政策刺激受益領(lǐng)域、困境反轉(zhuǎn)行業(yè)、長(zhǎng)期破凈公司以及并購(gòu)重組機(jī)會(huì)。同時(shí)，外部沖擊和財(cái)政缺口的存在將增加市場(chǎng)的復(fù)雜性，投資者需要在擇時(shí)和風(fēng)格切換上保持謹(jǐn)慎。 2024年，A股市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，上證指...

熱點(diǎn)聚焦

國(guó)辦一號(hào)文：規(guī)范基金運(yùn)作 壯大耐心資本

近年來(lái)，政府投資基金規(guī)模增長(zhǎng)較大，省市級(jí)政府投資基金漸成主力，但同時(shí)基金內(nèi)卷現(xiàn)象對(duì)社會(huì)資本造成一定擠出效應(yīng)，基金過(guò)度關(guān)注招商引資，政策目標(biāo)亦有所歪曲，盡職免責(zé)等考核機(jī)制有待進(jìn)一步優(yōu)化。 為解決這些問(wèn)題，2025年1月7日，國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)了...

公司與產(chǎn)業(yè)

阿里巴巴的減法與加法

網(wǎng)絡(luò)零售巨頭阿里巴巴（BABAF.F，09988.HK）近期動(dòng)作頻頻。據(jù)公司2025年1月1日公告，阿里巴巴將以最高約131.38億港元出售其所持高鑫零售（06808.HK）全部股權(quán)，合計(jì)股份數(shù)占高鑫零售已發(fā)行股份的78.70%，預(yù)計(jì)出售事...

老牌醫(yī)藥白馬股：連續(xù)大手筆回購(gòu) 創(chuàng)新藥商業(yè)化加速

近日，兩只老牌醫(yī)藥白馬股同時(shí)發(fā)布了回購(gòu)進(jìn)展公告。 2015年1月3日，麗珠集團(tuán)發(fā)布公告稱，截至2024年12月31日，公司通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)了公司A股股份共計(jì)72.38萬(wàn)股，占公司總股本的比例為0.08%，購(gòu)買的最高價(jià)為38.37元/...

風(fēng)電搶裝故事有望上演 周期相似邏輯不同

招標(biāo)是預(yù)判風(fēng)電設(shè)備廠商未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)的前瞻指標(biāo)，過(guò)去幾年從招標(biāo)到并網(wǎng)的數(shù)據(jù)之間存在不小的缺口，2024年的超量招標(biāo)預(yù)計(jì)將在2025年和2026年兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。當(dāng)前海風(fēng)存量項(xiàng)目較多，影響海風(fēng)進(jìn)展的不利因素或?qū)⒂?024年逐步消解，2025年有望迎來(lái)...

政策利好不斷 “AI+醫(yī)療”漸行漸近

2024年12月25日，為貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于開(kāi)展“人工智能+”行動(dòng)的決策部署，促進(jìn)人工智能與醫(yī)學(xué)創(chuàng)新深度融合，上海市人民政府辦公廳發(fā)布《上海市發(fā)展醫(yī)學(xué)人工智能工作方案（2025—2027年）》。 在政策利好出臺(tái)的同時(shí)，產(chǎn)業(yè)界也傳出重...

行業(yè)轉(zhuǎn)型期　高端白酒龍頭開(kāi)年各有側(cè)重

五糧液已經(jīng)不止一次明確表態(tài)，2025年將核心單品-第八代五糧液的價(jià)格穩(wěn)定工作擺到了首位。貴州茅臺(tái)不僅近10年來(lái)首次減產(chǎn)茅臺(tái)酒基酒，根據(jù)機(jī)構(gòu)分析，2025年貴州茅臺(tái)將控制核心單品飛天茅臺(tái)的投放。面對(duì)行業(yè)調(diào)整，白酒龍頭已在量?jī)r(jià)上作出了選擇。 2...

上海醫(yī)藥緣何跑贏醫(yī)藥指數(shù)40個(gè)點(diǎn)？

剛剛結(jié)束的2024年，東財(cái)醫(yī)藥指數(shù)下跌13.37%，不過(guò)上海醫(yī)藥（601607.SH）的漲幅為28.68%，跑贏東財(cái)醫(yī)藥指數(shù)超40個(gè)百分點(diǎn)，成為少數(shù)跑贏東財(cái)醫(yī)藥指數(shù)的醫(yī)藥股之一，截至2024年1月8日，上海醫(yī)藥的總市值達(dá)到750億元。 這背...

高景氣周期持續(xù) 特高壓頭部業(yè)績(jī)兌現(xiàn)

隨著近年特高壓建設(shè)投資新高的出現(xiàn)，相關(guān)公司的盈利規(guī)模重回上升通道。近期，中國(guó)西電（601179.SH）和平高電氣（600312.SH）表示，將首次執(zhí)行三季度分紅計(jì)劃。在市場(chǎng)需求與自身降本增效的雙重作用下，頭部公司毛利率顯著回升，且與歷史最高...

低于凈資產(chǎn)股權(quán)激勵(lì)　新鋼股份重估加力

1月1日，新鋼股份發(fā)布首期A股限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案），擬授予限制性股票數(shù)量不超過(guò)4450萬(wàn)股，約占公司股本總額的1.41%。其中，首次授予不超過(guò)4302萬(wàn)股，預(yù)留148萬(wàn)股。限制性股票來(lái)源于公司定向發(fā)行的公司A股普通股，限制性股票的授予...

榮耀完成股改沖刺IPO 多主線挖掘投資機(jī)會(huì)

2024年12月28日，榮耀官網(wǎng)發(fā)布公告，榮耀終端有限公司變更為股份有限公司，公司名稱也變更為“榮耀終端股份有限公司”。在上證e互動(dòng)平臺(tái)上，不少公司紛紛披露與榮耀合作情況，且部分公司股價(jià)也有所表現(xiàn)。 回顧榮耀的發(fā)展歷程，2020年11月，為...

純電待突破　上市車企集體轉(zhuǎn)向增程

雖然中汽協(xié)還未公布2024年全年汽車銷量，但不出意外，超越上一年再破紀(jì)錄已成定局。這其中，新能源車銷量增長(zhǎng)不可阻擋。在汽車整體銷售個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)情況下，新能源車的銷售增速遠(yuǎn)超30%。 按照能源類型劃分，新能源車劃分為純電動(dòng)汽車和插電式混合動(dòng)力車...

胖東來(lái)、山姆中國(guó)高增長(zhǎng)　實(shí)體零售蝶變之路開(kāi)啟

進(jìn)入2025年之初，以線下為主的實(shí)體零售巨頭好消息不斷傳來(lái)。1月1日，胖東來(lái)創(chuàng)始人于東來(lái)發(fā)布消息稱，胖東來(lái)商貿(mào)集團(tuán)2024年銷售金額達(dá)169.64億元。此前的2022年及2023年，胖東來(lái)的銷售額分別超70億元和107億元，在三年時(shí)間內(nèi)銷售...

民間智慧

春季行情如何演繹

再品向下要空間主持人：本周指數(shù)波動(dòng)幅度極小，成交金額也出現(xiàn)了大幅萎縮，但場(chǎng)內(nèi)個(gè)股活躍度還行。泛舟分析一下，這樣的狀態(tài)要持續(xù)多久？泛舟：市場(chǎng)本來(lái)就處于中周期的震蕩階段，這個(gè)階段的特點(diǎn)就是，指數(shù)只有出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)才能做出收益，主題投資大行其道，短線...

基金

2025年：REITs牛市繼續(xù)？

隨著招商科創(chuàng)REIT在2024年底的上市，上市REITs（截至2025年1月6日）已經(jīng)達(dá)到58只。其中，2024年上市的有29只，占比達(dá)到5成。 融資規(guī)模方面，2024年REITs首募規(guī)模646億元，占到REITs首募總規(guī)模的39.61%。...

千億債券ETF加速擴(kuò)容

1月7日，8只信用債ETF同步啟動(dòng)發(fā)行，募資目標(biāo)合計(jì)240億元。 如果一切順利，不久之后，債券ETF將由目前的21只增至29只，標(biāo)的指數(shù)將由目前的20種增至22種，資產(chǎn)規(guī)模將由1700億元迅速突破2000億元，成立了債券ETF的基金公司則將...

市場(chǎng)策略

滬綜指3100點(diǎn)附近或?yàn)辄S金坑

新年伊始，滬綜指開(kāi)啟調(diào)整模式，前期獲利盤套現(xiàn)意愿升溫。但筆者認(rèn)為，春節(jié)長(zhǎng)假前的“黃金坑”或在3100點(diǎn)附近，投資者可逢低買進(jìn)被錯(cuò)殺的績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股。本幣貶值式牛市緣何未至近期A股的調(diào)整，可能是在為“特朗普交易沖擊”提前定價(jià)。例證是，截至周三，美...

年報(bào)預(yù)告披露期A股波動(dòng)加劇　當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境如何把握投資主線？

根據(jù)交易所現(xiàn)行規(guī)則，1月底是全部上市公司年報(bào)預(yù)告的有條件強(qiáng)制披露截止日，同時(shí)2025年新“國(guó)九條”、“退市新規(guī)”開(kāi)始實(shí)施。當(dāng)前階段，前期概念炒作的較多小盤風(fēng)格或有較大調(diào)整壓力，大盤、紅利等可能相對(duì)穩(wěn)健。后續(xù)隨著業(yè)績(jī)落地、市場(chǎng)情緒回暖，有業(yè)績(jī)...

公司巡禮

對(duì)談中文在線高級(jí)副總裁李凱：中國(guó)IP行業(yè)的業(yè)務(wù)新邏輯與創(chuàng)新路徑

當(dāng)前，中國(guó)IP產(chǎn)業(yè)正處于快速發(fā)展階段，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，跨界融合和技術(shù)創(chuàng)新成為常態(tài)。隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型和國(guó)際化步伐加速，中國(guó)IP衍生品市場(chǎng)展現(xiàn)出巨大的潛力。各家企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中不斷尋求自身定位，通過(guò)創(chuàng)新和專業(yè)化發(fā)展，取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。 在IP產(chǎn)業(yè)蓬勃...

金融

國(guó)聯(lián)民生合并落幕協(xié)同效應(yīng)凸顯　證券行業(yè)開(kāi)啟新一輪并購(gòu)窗口期

2024年12月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于同意國(guó)聯(lián)證券股份有限公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)并募集配套資金注冊(cè)、核準(zhǔn)國(guó)聯(lián)證券股份有限公司和民生證券股份有限公司變更主要股東、民生基金管理有限公司和民生期貨有限公司變更實(shí)際控制人等的批復(fù)》，這意味著“國(guó)聯(lián)...

資本市場(chǎng)改革和風(fēng)險(xiǎn)化解政策落地　券商2024年多業(yè)務(wù)條線業(yè)績(jī)共振

2024年前三季度，中信證券、華泰證券、國(guó)泰君安等頭部券商營(yíng)收處在行業(yè)第一梯隊(duì)，營(yíng)收增速保持穩(wěn)步增長(zhǎng)；另一方面，方正證券、華西證券、天風(fēng)證券等中型券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占營(yíng)收的比重較高。 從證券業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的角度分析，隨著自營(yíng)與經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)率先回暖，券商20...

政策擾動(dòng)明顯淡化　存款結(jié)構(gòu)持續(xù)改善

2024年下半年，存款派生受對(duì)公信貸需求拖累繼續(xù)下行，但在零售信貸改善、財(cái)政力度加強(qiáng)等積極因素的支撐下，下行斜率趨于平緩。雖然派生面臨壓力，但受益于理財(cái)資金回流，8月以來(lái)存款增速仍逆勢(shì)向上修復(fù)：一方面，治理“手工補(bǔ)息”后理財(cái)資產(chǎn)配置重回同業(yè)...

證券行業(yè)業(yè)績(jī)改善受益于資本市場(chǎng)寬松環(huán)境

從資本市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，2024年上半年市場(chǎng)情緒低迷，降準(zhǔn)和托底政策帶動(dòng)A股企穩(wěn)。2024年年初市場(chǎng)情緒低迷，小盤股持續(xù)走低。盡管1月24日央行預(yù)告降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，為2021年12月以來(lái)的最大降準(zhǔn)幅度，市場(chǎng)在短暫修復(fù)后仍繼續(xù)回落。 2月6日...

高風(fēng)險(xiǎn)銀行數(shù)量占比明顯下降　多舉措持續(xù)化解中小銀行風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)人民銀行近日發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2024）》，其中披露了2023年度央行金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)。從評(píng)級(jí)結(jié)果來(lái)看，目前中國(guó)銀行機(jī)構(gòu)整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，風(fēng)險(xiǎn)總體可控。 結(jié)合金融監(jiān)管總局的數(shù)據(jù)以及近幾年中小銀行風(fēng)險(xiǎn)化解方面的措施可以看出，中小銀行資產(chǎn)質(zhì)量...

私家書(shū)齋

科技股投資要采取長(zhǎng)期策略

馬克·馬哈尼現(xiàn)任 Everore ISI高級(jí)董事總經(jīng)理，他曾連續(xù)十五年被譽(yù)為“頂級(jí)互聯(lián)網(wǎng)分析師”。他在二十五年間只做一件事，那就是，堅(jiān)信科技股的巨大潛力。《高增長(zhǎng)科技股投資法》出版于2022年，也是從那時(shí)起，我們看到了科技股猛烈的...

聚焦IPO

2024年三大交易所IPO募資額和保薦機(jī)構(gòu)承銷收入收縮

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2024年，京滬深交易所首發(fā)上市企業(yè)數(shù)量和募資額以及所涉保薦機(jī)構(gòu)承銷費(fèi)收入均與往年不可同日而語(yǔ)。 創(chuàng)業(yè)板居首發(fā)上市企業(yè)數(shù)量及募資額之最 據(jù)巨潮資訊網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年，三大交易所共有100家企業(yè)實(shí)現(xiàn)首發(fā)上市，同比減少68.0...

投資圓桌

功能性飲料的差異化競(jìng)爭(zhēng)

功能性飲料是指通過(guò)調(diào)整飲料中營(yíng)養(yǎng)素的成分和含量比例，以適應(yīng)某些特殊人群營(yíng)養(yǎng)需要的飲品。這類飲料主要包括運(yùn)動(dòng)飲料、能量飲料、保健飲料和營(yíng)養(yǎng)素飲料等。 運(yùn)動(dòng)飲料，專為運(yùn)動(dòng)員或體力活動(dòng)量大的人群設(shè)計(jì)，能迅速補(bǔ)充因運(yùn)動(dòng)而消耗的水分、電解質(zhì)和能量；能...

用巴菲特的方式　計(jì)算投資收益率

時(shí)光荏苒，新年交替。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)重要的時(shí)刻，又到了他們盤點(diǎn)和審視過(guò)去一年投資成績(jī)的時(shí)刻。 大部分投資者在計(jì)算收益率時(shí)，通常會(huì)采用年初和年末的市值來(lái)進(jìn)行對(duì)比。他們會(huì)計(jì)算市值的增長(zhǎng)幅度，如果市值上漲了，就會(huì)總結(jié)成功的經(jīng)驗(yàn)；如果市值下...

從深圳國(guó)際看非經(jīng)常性損益的影響

通常來(lái)說(shuō)，在對(duì)企業(yè)估值時(shí)不應(yīng)考慮一次性的非經(jīng)常性損益的影響，但如果這種非經(jīng)常性損益是持續(xù)的、可預(yù)期的，那么就需重新評(píng)估其是否對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期盈利能力產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，從而決定是否將其納入估值考量。比如，某些政府補(bǔ)助若能持續(xù)獲得且與企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)密切...

尋找凡勃倫商品

通常而言，人們的日常消費(fèi)行為，會(huì)遵循“價(jià)廉物美”的理性原則。但是，我們同時(shí)也會(huì)觀察到一類特殊商品，價(jià)格越上漲，市場(chǎng)需求會(huì)越增加，反之，如果其價(jià)格下跌，需求反而下降。這類商品就是經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“凡勃倫商品”（Veblen good）。 這一概念，...

數(shù)據(jù)薈萃

市場(chǎng)繼續(xù)橫盤整理

市場(chǎng)繼續(xù)橫盤整理...

滬市/深市主板觀察

滬市/深市主板觀察...

科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板觀察

科創(chuàng)板/創(chuàng)業(yè)板觀察...

北交所/港股/美股市場(chǎng)觀察

北交所/港股/美股市場(chǎng)觀察...

本周連漲天數(shù)居前個(gè)股

本周連漲天數(shù)居前個(gè)股...

本周連跌天數(shù)居前個(gè)股

本周連跌天數(shù)居前個(gè)股...

融資統(tǒng)計(jì)（1月3日~1月9日）

融資統(tǒng)計(jì)（1月3日～1月9日）...

融券統(tǒng)計(jì)（1月3日~1月9日）

融券統(tǒng)計(jì)（1月3日～1月9日）...

券商最新研報(bào)薦股一覽

券商最新研報(bào)薦股一覽...

一周行業(yè)指數(shù)及重點(diǎn)行業(yè)個(gè)股表現(xiàn)（1月6日~1月10日）

一周行業(yè)指數(shù)及重點(diǎn)行業(yè)個(gè)股表現(xiàn)（1月6日～1月10日）...

一周市場(chǎng)熱點(diǎn)及重點(diǎn)板塊個(gè)股表現(xiàn)（1月6日~1月10日）

一周市場(chǎng)熱點(diǎn)及重點(diǎn)板塊個(gè)股表現(xiàn)（1月6日～1月10日）...

港股投資

DX設(shè)計(jì)館「設(shè)計(jì)圖埗」策展人語(yǔ)：與你走進(jìn)設(shè)計(jì)圖埗

展覽項(xiàng)目「設(shè)計(jì)圖埗」嘗試走入深水埗，重新發(fā)現(xiàn)和探索這里有趣的人和事物，配合DX 設(shè)計(jì)館的進(jìn)駐，整個(gè)策展理念是希望透過(guò)展覽打破過(guò)往框架，重新連結(jié)社區(qū)。而這次展覽的靈感啟發(fā)自《The Elements of Design： Rediscover...