基于經(jīng)濟(jì)政策不確定性探討實(shí)體企業(yè)金融化與研發(fā)創(chuàng)新

摘要：以2022-2023年滬深兩市A股上市公司的非金融企業(yè)為樣本，從經(jīng)濟(jì)政策不確定性視角研究實(shí)體企業(yè)金融化對研發(fā)創(chuàng)新的影響。實(shí)證結(jié)果表明，企業(yè)金融化對于研發(fā)創(chuàng)新投入與創(chuàng)新產(chǎn)出均具有負(fù)面影響，說明金融化對研發(fā)創(chuàng)新具有“替代”效應(yīng)；經(jīng)濟(jì)政策不確定性的上升會加劇企業(yè)金融化對研發(fā)創(chuàng)新的抑制作用，同時會加大對短期金融資產(chǎn)的投資，說明企業(yè)金融化行為主要是出于逐利動機(jī)；分樣本檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)政策不確定性的調(diào)節(jié)作用在國有企業(yè)及非高技術(shù)企業(yè)中更顯著；機(jī)制檢驗(yàn)表明，資金流動性供給在企業(yè)金融化與研發(fā)創(chuàng)新之間存在遮掩效應(yīng)，而金融獲利水平在企業(yè)金融化與研發(fā)創(chuàng)新之間存在中介效應(yīng)。（剩余7353字）