債務(wù)置換改善了地方政府債務(wù)可持續(xù)性嗎？

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摘 要：2015年后實(shí)施的債務(wù)置換對(duì)地方政府債務(wù)可持續(xù)性的影響值得關(guān)注。為此，將債務(wù)置換作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，以2008—2020年285個(gè)城市為樣本，檢驗(yàn)債務(wù)置換對(duì)債務(wù)可持續(xù)性的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：債務(wù)置換對(duì)隱性債務(wù)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了雙重不利影響。其一，債務(wù)置換降低債務(wù)利息負(fù)擔(dān)，拉長(zhǎng)債務(wù)期限，雖然緩解了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，但債務(wù)置換助長(zhǎng)地方政府道德風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化金融機(jī)構(gòu)救助預(yù)期，導(dǎo)致隱性債務(wù)繼續(xù)增加，總體上不利于債務(wù)可持續(xù)性。（剩余17993字）