環(huán)境信息披露的融資效應(yīng)

——來自重污染企業(yè)的證據(jù)

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［摘要］環(huán)境信息披露是推進(jìn)生態(tài)環(huán)境治理體系和治理能力現(xiàn)代化的重要舉措。以2009—2020年滬深A(yù)股重污染上市公司為樣本，分析了環(huán)境信息披露對企業(yè)融資方式的影響，揭示了其異質(zhì)性。實(shí)證結(jié)果表明：環(huán)境信息披露促進(jìn)了企業(yè)的外部融資，而在外部融資中債權(quán)融資是主要方式，債權(quán)融資的來源是金融負(fù)債，而非經(jīng)營負(fù)債;環(huán)境信息披露能夠提高企業(yè)社會聲譽(yù)，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，提高外部金融機(jī)構(gòu)的信任，進(jìn)而吸引更多金融機(jī)構(gòu)貸款;環(huán)境信息披露的融資效應(yīng)具有明顯的異質(zhì)性特點(diǎn)，在高成長性企業(yè)、中小企業(yè)和弱環(huán)境規(guī)制地區(qū)企業(yè)更為顯著。（剩余21184字）