競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的負(fù)面盈余意外：一損俱損還是此消彼長(zhǎng)？

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［摘要］以2011—2021年A股上市公司為研究樣本，聚焦高集中度的壟斷行業(yè)，以負(fù)面盈余意外作為關(guān)鍵事件，以事件公司同行業(yè)其他公司作為焦點(diǎn)公司，采用事件研究法探究競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手負(fù)面盈余意外對(duì)焦點(diǎn)公司市場(chǎng)反應(yīng)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，在壟斷行業(yè)中，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手發(fā)生負(fù)面盈余意外的兩天內(nèi)（競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手發(fā)布盈余公告的當(dāng)天和接下來(lái)一天），焦點(diǎn)公司的累計(jì)超額收益顯著為正，且競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的負(fù)面盈余意外程度越大，焦點(diǎn)公司的累計(jì)超額收益越高，說(shuō)明競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手負(fù)面盈余意外在行業(yè)內(nèi)產(chǎn)生了顯著的競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)。（剩余21452字）