公開發(fā)行債券能提高企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出嗎？

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［摘要］以2006—2021年我國A股上市公司為樣本，探討了企業(yè)首次發(fā)行債券如何影響企業(yè)的創(chuàng)新水平。研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)首次公開發(fā)行債券能夠顯著提升企業(yè)的創(chuàng)新水平。機制分析結(jié)果表明，企業(yè)發(fā)行債券通過建立替代性融資渠道緩解融資約束，延長整體債務(wù)期限，提高信息披露水平這三個路徑來提升企業(yè)創(chuàng)新水平。進一步研究發(fā)現(xiàn)，在控制了企業(yè)后續(xù)發(fā)債行為后，公開發(fā)行債券與企業(yè)創(chuàng)新的關(guān)系仍然存在；相比于公司債，企業(yè)首次發(fā)行債券種類為中期票據(jù)和企業(yè)債時，企業(yè)創(chuàng)新水平提升更顯著；企業(yè)首次發(fā)行債券時，債券信用評級越高、發(fā)行利率越低，對于企業(yè)創(chuàng)新水平的提升越顯著。（剩余19712字）