注冊(cè)制下IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查與新股表現(xiàn)

——基于中科藍(lán)訊與奧比中光的案例分析

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【摘要】注冊(cè)制以信息披露為核心， 發(fā)行人信息披露質(zhì)量會(huì)直接影響投資者對(duì)企業(yè)的價(jià)值判斷， 進(jìn)而影響企業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)， 而IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查作為監(jiān)管層的創(chuàng)新監(jiān)管手段， 能進(jìn)一步提升發(fā)行人的信息披露質(zhì)量。因此， 本文從IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查的角度研究其對(duì)新股表現(xiàn)的作用機(jī)理和效果， 以及其所產(chǎn)生的監(jiān)管溢出效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)： IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查促使發(fā)行人披露關(guān)鍵事項(xiàng)信息， 從而進(jìn)一步提升其招股說(shuō)明書的信息披露質(zhì)量； IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查提高了審核問(wèn)詢的有效性， 提升了新股流動(dòng)性和定價(jià)效率； IPO現(xiàn)場(chǎng)檢查不僅具有威懾效應(yīng)， 還具有溢出效應(yīng)， 被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查的企業(yè)更易撤回申請(qǐng)， 且其保薦機(jī)構(gòu)更易撤回其所保薦的其他項(xiàng)目及提高承銷保薦費(fèi)用。（剩余17099字）