經(jīng)濟(jì)政策不確定性與企業(yè)權(quán)益資本成本

——基于管理層權(quán)力制衡的調(diào)節(jié)效應(yīng)分析

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【摘 要】 穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總基調(diào)，經(jīng)濟(jì)政策的穩(wěn)定性對(duì)緩解資本市場(chǎng)融資溢價(jià)具有重要作用。文章以2010—2020年深滬兩市A股上市公司為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)經(jīng)濟(jì)政策不確定性對(duì)企業(yè)權(quán)益資本成本的影響，并探討管理層權(quán)力制衡對(duì)二者關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)。研究表明：經(jīng)濟(jì)政策不確定性會(huì)抬升企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、加劇企業(yè)內(nèi)外部信息失衡，致使企業(yè)權(quán)益資本成本提高；在剔除宏觀經(jīng)濟(jì)及企業(yè)經(jīng)營(yíng)不確定性影響后該正相關(guān)關(guān)系仍然存在，且在非國(guó)有企業(yè)中更為顯著。（剩余10478字）