實體企業(yè)金融化會提高代理成本嗎

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【摘 要】 以2007—2018年中國滬深A(yù)股非金融上市公司為研究樣本，考察實體企業(yè)金融化對代理成本的影響。研究結(jié)果表明實體企業(yè)金融化會顯著提高代理成本，且主要是通過擠占實業(yè)投資和加劇企業(yè)風(fēng)險的內(nèi)在機制實現(xiàn)的。進一步研究表明內(nèi)部治理要素中，股權(quán)集中度對實體企業(yè)金融化與代理成本之間的正向關(guān)系具有U型調(diào)節(jié)作用，董事會獨立性的提高能夠有效抑制實體企業(yè)金融化帶來的代理成本增加，管理層持股未能對實體企業(yè)金融化帶來的代理成本提高形成有效的治理效應(yīng)。（剩余11575字）