基于Vine-Copula廣義CoVaR模型的我國金融市場間風(fēng)險(xiǎn)溢出研究

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摘要：當(dāng)前各金融行業(yè)之間的聯(lián)系日益密切，風(fēng)險(xiǎn)溢出進(jìn)一步增強(qiáng)。在這一背景下，本文構(gòu)建Vine-Copula模型，刻畫銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、基金業(yè)和證券業(yè)之間的風(fēng)險(xiǎn)相依關(guān)系，將上行廣義CoVaR與下行廣義CoVaR置于同一結(jié)構(gòu)中，進(jìn)一步研究當(dāng)某一行業(yè)陷入風(fēng)險(xiǎn)時(shí)對(duì)其他金融行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)。實(shí)證結(jié)果顯示，各金融行業(yè)均存在顯著的正向風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)，上行風(fēng)險(xiǎn)溢出與下行風(fēng)險(xiǎn)溢出表現(xiàn)出非對(duì)稱性。（剩余9148字）