股票流動性與企業(yè)短貸長投:抑制還是促進(jìn)?

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摘 要：

選取2010—2020年我國A股上市企業(yè)的數(shù)據(jù)，分析股票流動性對企業(yè)投融資期限錯配中短貸長投的影響，從外部環(huán)境與企業(yè)內(nèi)部特征兩大影響渠道進(jìn)行研究，實(shí)證結(jié)果表明：股票流動性會顯著提高企業(yè)短貸長投水平，并且這一正向影響在龐氏型融資企業(yè)以及國有企業(yè)更加明顯。股票流動性通過降低股價崩盤風(fēng)險、提高市場價值和增強(qiáng)管理者過度自信三個途徑促進(jìn)短貸長投；通過降低融資約束渠道抑制短貸長投，表明股票流動性對短貸長投具有雙重作用，但總效應(yīng)是促進(jìn)，說明企業(yè)內(nèi)在因素起到更加主導(dǎo)的作用。（剩余13252字）