A股底部形態(tài)初現(xiàn)

上周A股小幅反彈，我們認(rèn)為，主要由存量房貸利率調(diào)降等國內(nèi)政策寬松預(yù)期驅(qū)動，三點(diǎn)催化：①聯(lián)儲以50bp開啟降息周期→國內(nèi)貨幣政策調(diào)整的空間打開；②8月數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)生產(chǎn)消費(fèi)邊際走弱，地產(chǎn)基本面仍在筑底；③發(fā)改委表態(tài)加強(qiáng)政策預(yù)研儲備，適時(shí)推出。兩點(diǎn)印證：①上周反彈期間，房地產(chǎn)、有色、家電領(lǐng)漲；②9.19-9.20，對政策潛在邊際變化更敏感的北向資金平均成交額達(dá)1137億元，較前5個(gè)交易日均值放大34%。（剩余847字）