如何理解紅利資產(chǎn)近期的波動(dòng)？

紅利資產(chǎn)近期為何調(diào)整？7月5日至今（注：截至7月26日收盤），中證紅利絕對(duì)收益-6%，相對(duì)全A超額收益-5%，投資者關(guān)注紅利資產(chǎn)近期為何調(diào)整，我們理解：

①市場(chǎng)縮量調(diào)整的后半程，歷史上看往往伴隨著強(qiáng)勢(shì)品種補(bǔ)跌，行業(yè)間估值分化系數(shù)收斂，而紅利資產(chǎn)，尤其是煤炭（上半年唯一滾動(dòng)10年估值分位數(shù)>50%的行業(yè)）是本輪主要的前期強(qiáng)勢(shì)資產(chǎn)；

②補(bǔ)跌過程中，盈利豐厚的籌碼開始松動(dòng)，做高低切換，各行業(yè)7.5至今漲跌幅與年初至7.5漲跌幅負(fù)相關(guān)，R-Squared=14%；

③結(jié)構(gòu)上，煤炭、紡服、鋼鐵等是紅利指數(shù)負(fù)收益的主要拖累，與自身基本面出現(xiàn)瑕疵（三者中報(bào)預(yù)喜率分別僅9%、31%和26%）以及減量博弈下公募籌碼處歷史高位有關(guān)。（剩余966字）