制度質(zhì)量對金融市場表現(xiàn)的影響

——來自跨國面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析

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摘要：制度作為社會經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)工程的重要組成部分，對金融市場的健康發(fā)展有著關(guān)鍵性作用。本文建立面板數(shù)據(jù)模型，并將制度質(zhì)量通過主成分分析法分解為制度完善指數(shù)和政治穩(wěn)定指數(shù)以消除制度質(zhì)量指標(biāo)間存在的相互干擾，利用美國傳統(tǒng)基金會發(fā)布的經(jīng)濟(jì)自由度指標(biāo)作為工具變量解決了制度完善指數(shù)存在的內(nèi)生性問題。研究結(jié)果表明：制度完善指數(shù)既減少了市場收益，也減少了市場波動水平。（剩余13847字）