異質性債務融資與企業(yè)全要素生產率

——基于創(chuàng)新投資與政府補貼視角的觀察

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摘 要：企業(yè)全要素生產率（TFP）的提升對企業(yè)轉型升級與經濟可持續(xù)發(fā)展至關重要。本文選取2018—2022年A股上市企業(yè)面板數據，基于異質債務假說，對債務融資影響企業(yè)全要素生產率進行全面分析，同時觀察創(chuàng)新投資和政府補貼在其中的中介和調節(jié)效應。研究發(fā)現：債務融資正向影響企業(yè)全要素生產率，其中關系型債務起到顯著促進作用，而交易型債務則表現出抑制影響；創(chuàng)新投資在債務融資對企業(yè)全要素生產率的傳導路徑中具有顯著的中介效應；政府補貼對創(chuàng)新投資與企業(yè)全要素生產率之間的關系具有倒“Ｕ型”調節(jié)效應，而且當政府補貼強度高于一定值時，該正向調節(jié)效應會被削弱。（剩余20161字）