香港股市對內(nèi)地股市行業(yè)間尾部風(fēng)險(xiǎn)溢出研究

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摘 要：  基于行業(yè)市場視角，采用非對稱CoVaR方法測量香港股市內(nèi)部行業(yè)對內(nèi)地相應(yīng)行業(yè)的尾部風(fēng)險(xiǎn)溢出，識(shí)別易受沖擊的行業(yè)子市場，分析不同時(shí)期市場遭受不同沖擊對尾部風(fēng)險(xiǎn)的作用關(guān)系、影響因素，剖析輸入性金融風(fēng)險(xiǎn)傳染渠道。研究發(fā)現(xiàn)：香港對于內(nèi)地的行業(yè)尾部風(fēng)險(xiǎn)溢出集中在非日常消費(fèi)品與工業(yè)子市場；不同行業(yè)尾部風(fēng)險(xiǎn)溢出存在異質(zhì)性，在國際化程度高的市場中貿(mào)易開放度及金融開放度有顯著作用；各主要傳染渠道在不同時(shí)期所發(fā)揮的作用不同，如信息渠道總在尾部風(fēng)險(xiǎn)溢出中起到顯著作用，金融聯(lián)系渠道則在機(jī)制改革與內(nèi)地市場脆弱性增加的特殊時(shí)期起到減弱尾部風(fēng)險(xiǎn)溢出的作用。（剩余19338字）