高管變更與董事責(zé)任保險(xiǎn)治理效應(yīng)研究

——基于中國A股上市公司的微觀數(shù)據(jù)

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摘   要：以高管變更為代表的上市公司人員流動(dòng)是市場(chǎng)化水平不斷提升的重要標(biāo)志。本文基于中國A股上市公司的微觀數(shù)據(jù)，輔以手工搜集整理的董事責(zé)任保險(xiǎn)數(shù)據(jù)，構(gòu)建了董事責(zé)任保險(xiǎn)與企業(yè)績(jī)效的交互項(xiàng)，實(shí)證研究董事責(zé)任保險(xiǎn)對(duì)高管變更、高管變更—企業(yè)績(jī)效敏感度的影響。實(shí)證結(jié)果表明，董事責(zé)任保險(xiǎn)購買會(huì)促進(jìn)上市公司高管變更、提高高管變更—企業(yè)績(jī)效敏感度，發(fā)揮出了一定的激勵(lì)效應(yīng)，且這一效應(yīng)與企業(yè)內(nèi)部治理水平呈現(xiàn)互補(bǔ)關(guān)系，與外部治理水平則呈現(xiàn)替代關(guān)系。（剩余12261字）