行業(yè)公司

非銀金融：仍具備技術(shù)性配置價值

本輪行情由政策和基本面共同驅(qū)動，政策力度和落地速度均超預(yù)期，而基本面當(dāng)前已相對歷史時期觸底，疊加貨幣、財政、產(chǎn)業(yè)政策呵護，有望迎來業(yè)績與估值共振催化的行情。金融機構(gòu)作為實體經(jīng)濟的融資端，對宏觀和微觀邊際變化更為敏感，華安證券建議配置非銀金融板塊，長期配置銀行板塊：1、貨幣政策傳導(dǎo)機制來看，貨幣政策空間已然打開，但貨幣傳導(dǎo)機制對實體經(jīng)濟的促進(jìn)作用尚未體現(xiàn)在估值中，后續(xù)若居民信心改善、金融數(shù)據(jù)改善均可帶動估值再抬升；2、市場交投情緒來看，盡管國慶節(jié)前后交易量放量大增，但居民、非銀杠桿仍在低位，市場正反饋機制強化下有望帶來資金面驅(qū)動行情；3、估值來看，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和兩融利息收入改善有望率先貢獻(xiàn)業(yè)績彈性，帶動券商板塊估值進(jìn)一步修復(fù)。（剩余1191字）