產(chǎn)能過(guò)剩的資產(chǎn)啟示

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為什么過(guò)去半年商品和匯率比股票相對(duì)強(qiáng)一些？原因可能在于穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)就業(yè)背景下，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩：中下游行業(yè)生產(chǎn)擴(kuò)張，減輕上游過(guò)剩壓力，支持商品表現(xiàn)；增加國(guó)內(nèi)供給壓低通脹，利好債券表現(xiàn)；以?xún)r(jià)換量促進(jìn)出口，支撐人民幣匯率；生產(chǎn)擴(kuò)張導(dǎo)致部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，降低企業(yè)利潤(rùn)，影響股票表現(xiàn)。我們繼續(xù)超配國(guó)內(nèi)債券；國(guó)內(nèi)商品（如黑色系）或有相對(duì)收益；股票機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注供給偏緊、產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題較輕的中上游資源鏈。（剩余1944字）