用“一利五率”抓住國(guó)改主題投資機(jī)會(huì)

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國(guó)企是中國(guó)經(jīng)濟(jì)重要組成，然其估值長(zhǎng)期系統(tǒng)性低估。分行業(yè)來(lái)看，少數(shù)具備高相對(duì)估值的一級(jí)行業(yè)，其代表個(gè)股的經(jīng)營(yíng)效率（ROA&ROIC）大多優(yōu)于民企。從財(cái)務(wù)視角來(lái)看，2014年國(guó)改以來(lái)國(guó)營(yíng)企業(yè)在盈利增速、現(xiàn)金盈余質(zhì)量、研發(fā)投入、盈利效率等維度顯著改善。（注：所有財(cái)務(wù)指標(biāo)計(jì)算時(shí)皆剔除：銀行、非銀、地產(chǎn)、石油石化四大行業(yè)），國(guó)企板塊長(zhǎng)期有望迎估值重塑。（剩余2025字）