企業(yè)廣告投入如何影響違約風(fēng)險(xiǎn)： “言多而實(shí)”抑或“言多而虛”？

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摘 要：學(xué)術(shù)界關(guān)于企業(yè)廣告投入對其能否健康發(fā)展、良性經(jīng)營存在“言多而實(shí)”與“言多而虛”的意見分歧?；跍預(yù) 股上市企業(yè)2012—2020 年的數(shù)據(jù)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，企業(yè)廣告投入強(qiáng)度越高，其違約風(fēng)險(xiǎn)越低，即企業(yè)廣告投入發(fā)揮了“言多而實(shí)”的積極作用，且該結(jié)論通過了一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)。機(jī)制分析表明，企業(yè)廣告投入能通過債務(wù)替代效應(yīng)減少短期債務(wù)融資需求，能通過信息傳遞效應(yīng)緩解企業(yè)內(nèi)外部信息不對稱，并能通過監(jiān)督治理效應(yīng)降低企業(yè)代理成本，從而改善企業(yè)財(cái)務(wù)境況、提升企業(yè)治理水平、降低違約風(fēng)險(xiǎn)。（剩余22495字）