戰(zhàn)略激進度與融資約束

——兼論管理者偽裝行為的中介作用

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【摘要】融資約束是企業(yè)發(fā)展過程中不可忽視的重要因素， 而公司戰(zhàn)略往往決定著公司的發(fā)展方向和核心競爭力。 本文從戰(zhàn)略激進度的角度出發(fā)， 在理論分析戰(zhàn)略激進度與融資約束關(guān)系的基礎(chǔ)上， 以2014 ～ 2018年我國A股上市公司數(shù)據(jù)為樣本進行實證檢驗。 結(jié)果表明： 公司的戰(zhàn)略越激進， 其融資約束越嚴重; 激進型戰(zhàn)略下的管理者更善于偽裝， 具體表現(xiàn)為激進型戰(zhàn)略下代理成本提升的管理者偽裝行為， 最終導(dǎo)致融資約束加劇。（剩余14610字）